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25/03/2019 11:48

《金石為開-黃威》歐洲火車頭失速,經濟低迷利好黃金

  美聯儲的「鴿」派會議結果以及歐元區疲弱的經濟數據成為上周市場的主導因素。投資者開始擔憂寬鬆貨幣政策背後的經濟原因,風險情緒受到打壓。資金由股市流向債市,標普500指數因周五(22日)的下挫導致全周收跌,美債收益率則降至年內低位。黃金受到資金青睞反覆上行,惟歐系貨幣的走低令美元指數起死回生,美股在周五之前的走勢也限制了金價整體表現。全周黃金價格累計上漲0﹒84%。
 
  美聯儲3月份會議較此前釋放了更強烈的鴿派信號。政策聲明顯示,美聯儲有意從今年5月起,將每月縮表規模從當前的300億美元降至150億美元,至9月末停止縮表。點陣圖暗示今年加息次數降至零次,明年則可能加息一次。對於美國經濟前景,鮑威爾給出了較為中性的評價,但偏向強調未來風險,包括通脹低迷及海外經濟放緩等因素。
 
  上周五公布的數據則導致市場對經濟的憂慮凸顯。美國3月製造業及服務業PMI繼續下滑,雙雙不及預期,其中製造業PMI跌至21個月低點。歐洲方面情況尤甚,歐元區3月製造業PMI初值錄得69個月低點47﹒6,其中德國3月製造業PMI初值為79個月低點44﹒7。出口的加速下滑是PMI走弱的主因,反映環球需求的低迷。
 
  在數據影響下,美股終於掉頭回挫,標普全周倒跌0﹒77%。10年期美債周疑慮下跌15﹒4個基點,並與3月期美債收益率形成2007年來的首現倒掛,再度暗示經濟衰退風險。避險情緒的回升令黃金受益,金價錄得了2月份以來最大的單周升幅。不過目前來看,金價短線處於溫和回升的局面,走勢仍不算強勁。主要由於歐系貨幣的疲弱令美元出現觸底反彈,對黃金形成掣肘;而美股也僅是短線回撤,尚未明確轉向。
 
  本周重點關注美國四季度GDP終值會否出現明顯下修以及1月個人消費支出增長;另外留意英國四季度GDP終值及歐元區3月調和CPI,有機會加劇市場對歐洲的悲觀看法。
《六福金融分析師 黃威》

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