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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

04/04/2019 11:47

《真知灼見-溫灼培》剖析中美貿談、歐元加元走勢最新發展

  先想與大家分享中美貿易談判的最新消息。昨晚(3日)美國白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow) 指,中美雙方在貿易談判上有很大進展,更形容中方首次明白到美方過去一直以來提出的問題所在。透過大家的理解,市場期望中美雙方快能達成協議。另外,彭博社消息指,中國可能會要求一個6年的緩衝期,到2025年才把協議上的要求完全達成。這裡有兩個重點,首先庫德洛形容中方首次明白到美方的顧慮,這點是非常重要,因為只有透過互相理解協議才有望達成。另外,假如報道的消息最終實現,這意味美國也對中國讓步,讓中國延長6年才達成協議要求。這樣料雙方距離達成協議日子不遠。而只有中美願意合作,5G服務才能盡早在全球推出並加快推動經濟發展,為全球投資市場添動力。

*留意今晚文翠珊脫歐方案表決*

  反觀歐洲,歐元區綜合採購經理指數於3月份的終值為51﹒6指數點,較2月份的51﹒9指數點還要低。反觀中國3月份同一指數已回升不少。換言之,中國經濟已見改善而歐元區經濟仍在沉底。從這方面看,市場或會認為歐元匯價應向下跌,但這樣想便不太正確。筆者認為,現階段分析歐元重點要在英國,如今晚(4日)文翠珊的「脫歐」方案能獲英國國會通過,即英國將繼續保留在歐盟單一市場內,這對歐盟是一大勝利。顯示所謂離開了的成員國,實際上只是形式上的離開,經濟層面上仍是與歐盟整體不能分離,這樣將使歐盟這概念可變得更加鞏固,而這因素料將能為歐元帶來龐大支持。有一點必須理解,自歐債危機及英國「脫歐」以後,市場一直質疑歐盟這概念,擔心其可能會分解。但現在歐盟各國已堅守財赤不能超出GDP的3%比例,這使歐債危機再爆發的機會大大降低。倘英國問題也相繼解決,市場對歐盟概念信心回復,這對歐元可視為一大支持。

*加元或跌向1﹒35兌1美元*
 
  最後看看加元。加拿大溫哥華地產局(Real Estate Board of Vancouver)數字顯示,溫哥華地區3月樓房銷售量按年大跌31﹒4%,平均樓價則按年跌7﹒7%。數據反映自2017年7月加國央行開展其加息周期,共加了5次息,把息率推升至現時的1﹒75%後,已嚴重損害當地房地產市場。加國央行3月6日的議息會雖然沒放棄其加息路向,但現在市場已質疑其往後加息能力。據加元利率期貨價格變化顯示,現市場估計加國央行到今年底加息機會不足2%。相反,減息機會卻達三成。
  上述事件雖然利淡,但未見對加元匯價帶來即時壓力。主要是紐約期油價格飈升上62美元之上,是自去年11月初高位,為加元匯價帶來支持。不過,有一點必須理解,油價本身變化可相當大,此刻可能回落。相反,假如溫哥華樓市弱勢並非只限於該地區,而是在領先整體加拿大樓市變化,這樣該國樓市對加拿大經濟以至加元的衝擊就不可忽視。技術上料加元1﹒3150兌1美元支持力強,但要提防有機會向1﹒35兌1美元方向進發。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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