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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

11/04/2019 10:00

《投資領域-譚家駿》毋懼經濟衰退,優質日股可抗周期

  2019年首個季度剛剛完結,回顧過去三個月,各地股市均出現不俗反彈,在亞洲市場方面,日本股市亦隨著環球投資氣氛改善而上揚,當中有不少吸引的機會可供投資者發掘。
  縱然股市出現一定反彈,惟宏觀層面上充斥不少對經濟前景的憂慮,經濟增長或會如市場普遍預期般顯著減弱,但無人能肯定年內會否出現全球經濟衰退。
  作為「由下而上」的投資者,我們不會對宏觀因素持強烈觀點,因為股價一般受投資氣氛、行業和投資風格輪轉所影響,令投資者極難預測企業和市場的短期表現。

*勿受短期市況影響*

  對於投資者而言,我們認為應該放眼波幅之外,並堅守投資理念,而不是隨短期市況作出變動,我們所投資的公司現金流強勁,財務狀況穩健,規模可於未來五至十年顯著增長,並可撇除市場短期雜音,應可助有關公司在經濟衰退時渡過難關甚至轉強。
  以近期一家我們增加持倉的公司為例,其為主導醫療業網上市場營銷和媒體公司,去年利潤放緩導致股價表現疲弱,估值跌至多年來的低位,我們亦趁機增持,因為相信其網上服務可轉變藥品和醫療產品的銷售過程。
  日本藥企在銷售代表和相關佣金的開支佔每年市場營銷預算的大部分,網上市場營銷僅佔2%,現時更多藥企轉而採取更有效的市場營銷方法以保持利潤率,例如是透過公司的醫療平台,以「按表現收費」服務直接向醫生推廣旗下產品,可大幅降低聘用傳統醫療產品代表的成本。我們相信,這家公司處於市場顛覆趨勢的有利位置,未來5至10年可望成為一家規模更大的公司。
  另外,亦可留意一家從事工業用品業務,銷售廣泛系列的保養、維修與大修(Maintenance、Repair and Operations,簡稱MRO)行業產品的網上零售商,其主要價值主張是以公平價格進行高效銷售。
  由於在企業對企業(B2B)領域之內,產品供應和有效交付期相比起價格而言更加重要,所以公司的價值主張令其在B2B這個領域內穩佔一席位,單日可交付大量產品。

*網上MRO潛力優厚*

  部分估計數據顯示,日本目前只有10%的MRO行業屬於網上經營,滲透率並不算高,更加是遠低於美國現時約30%的滲透率。而在網上MRO行業當中,公司的市場份額並不大,僅低於2%。
  對於規模龐大但分散的MRO行業而言,我們認為電子商貿的滲透率長遠可達50%,反映公司具有充裕的增長空間,其盈利範疇已擴展至傳統製造和建造業中小企以外的市場,長遠增長潛力優厚。
  總結而言,日本股市當中有不少優質企業值得投資者關注,根據過往經驗,只要基本因素再次獲得肯定,擁有優質管理層、主導市場業務和財政狀況穩健的企業往往迅即反彈,我們將繼續專注物色可於長期帶來持續和可預測回報的企業。《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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