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26/04/2019 10:30

《品中資-羅國森》吉利(0175)、石藥(1093)倍升在望

  《品中資》港股經過今年第一季急升之後,踏入4月份的第二季,初段仍然氣勢如虹,但恆
指在30000點關口前明顯遇到壓力,雖然曾經一鼓作氣衝破,但很快就回落。昨日的跌勢稍
為加劇,恆生指數收報29549點,下跌256點,短期似要作出調整。
  復活節假期前我寫過一篇品評,是關於中國鐵塔(00788)(下稱鐵塔)的,我的觀點
是,她的股價和派息都不似預期。所謂股價不似預期,是指她的股價升幅比預期多;所謂派息不
似預期,是指她的派息比預期少。
  鐵塔是我豬年的推介股之一,我當然想她的股價升幅比預期大。事實上,她也是我8隻推介
股之中,暫時表現第二佳的股票。以推介日計,截至昨日(25日)為止(下同),她的股價上
升了34﹒3%。
  但如果以52周低位作為反彈起點,鐵塔其實已經升了一倍(準確升幅是113%),也是
我8隻推介股之中最勁的一隻,因為她的最低位是0﹒99元,是在去年9月初所創的。
  至於由推介起計,暫時的第一位是石藥集團(01093)(下稱石藥),升了43%。較
特別的是,石藥的主要升幅都集中在今年2月之後。何出此言,因為以石藥的52周低位9﹒9
元反彈計(昨日收報14﹒8元),升幅也不過50%左右,可見她的升幅主要集中2月之後。
2019年我第一篇品評的標題是《博倍升股揀吉利石藥》,石藥的表現暫時來說是對辦的。
  但其實,吉利汽車(00175)(下稱吉利)的表現比石藥有過之而無不及。如果以推介
時的股價計,吉利至今只升了21﹒1%,似乎不算太好,但不過一星期前,吉利的股價曾經升
至19﹒14元的高位,後來才回落。
 
*吉利低位反彈九成*
 
  如果以吉利的52周低位10﹒08元計,反彈至上周的高位19﹒14元,幅度已達
90%,距離我預期她倍升的目標已經很近了。當然,暫時來說,吉利應該未可以企穩於19元
,甚至20元以上的水平,但我相信,這只是遲早的問題。
  值得一提的是,無論石藥或者吉利,她們的52周低位都是在今年1月初所創的。從另一個
角度看,市場對這兩隻股票最悲觀的時間就在今年初。
  但汽車市場的周期性很強,去年可算是內地汽車市場最低潮的一年。今年首季,我相信,內
地汽車市道仍然未有太大起色。不過,中央政府為了刺激內需,也必定會有政策惠及汽車業,因
為汽車是僅次於房屋的最「大宗」消費品。
  據《香港經濟日報》本周初一篇吉利總裁桂生悅的專訪,他也認為,今年上半年,內地汽車
市道仍不會好,但真正的刺激措施仍未出台,主要是配合中美貿易談判的進展(汽車是重要的談
判環節之一)。
  他相信,只要中美能達成貿易協議,中央便會正式公布刺激汽車市場的措施。看來,曾於
2009年推出過的「汽車下鄉」也必然是「食髓知味」的一度板斧。
 
*藥品行業要適應新環境*
 
  至於石藥,她的情況跟吉利有點不同。吉利是因為汽車市場到了周期頂部,令經營情況變得
嚴峻,但石藥所處的藥品市場,銷情如日中天,某程度是太易賺錢,也賺太多錢。可惜,藥品涉
及民生,所以中央要插手干預。結果,就出現所謂「帶量採購」的一個招標政策。
  結果,在試點城市進行的招標結果,不少中標藥品的價格比原來要低三成左右,個別更低八
成,甚至九成,因此觸發去年下半年之後,藥股股價也像吃了「瀉藥」一樣,一瀉如注。
  我認為,「帶量採購」不是問題,只要一眾藥股能夠適應新的經營環境,這個板塊仍具投資
價值,而我就鎖定了龍頭的石藥作為我的「倍升」目標。
  這幾天開始的調整,正好給未「上車」的投資者追入這兩隻股票,當然,以這個水平計,要
他們再倍升會有難度,但一兩年後的股價,應該不是今日的樣子則是可以預期的。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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