港股經過今年第一季急升之後，踏入４月份的第二季，初段仍然氣勢如虹，但恒指在３００００點關口前明顯遇到壓力，雖然曾經一鼓作氣衝破，但很快就回落。昨日的跌勢稍為加劇，恒生指數收報２９５４９點，下跌２５６點，短期似要作出調整。
復活節假期前我寫過一篇品評，是關於中國鐵塔（００７８８）（下稱鐵塔）的，我的觀點是，她的股價和派息都不似預期。所謂股價不似預期，是指她的股價升幅比預期多；所謂派息不似預期，是指她的派息比預期少。
鐵塔是我豬年的推介股之一，我當然想她的股價升幅比預期大。事實上，她也是我８隻推介股之中，暫時表現第二佳的股票。以推介日計，截至昨日（２５日）為止（下同），她的股價上升了３４﹒３％。
但如果以５２周低位作為反彈起點，鐵塔其實已經升了一倍（準確升幅是１１３％），也是我８隻推介股之中最勁的一隻，因為她的最低位是０﹒９９元，是在去年９月初所創的。
至於由推介起計，暫時的第一位是石藥集團（０１０９３）（下稱石藥），升了４３％。較特別的是，石藥的主要升幅都集中在今年２月之後。何出此言，因為以石藥的５２周低位９﹒９元反彈計（昨日收報１４﹒８元），升幅也不過５０％左右，可見她的升幅主要集中２月之後。２０１９年我第一篇品評的標題是《博倍升股揀吉利石藥》，石藥的表現暫時來說是對辦的。
但其實，吉利汽車（００１７５）（下稱吉利）的表現比石藥有過之而無不及。如果以推介時的股價計，吉利至今只升了２１﹒１％，似乎不算太好，但不過一星期前，吉利的股價曾經升至１９﹒１４元的高位，後來才回落。
＊吉利低位反彈九成＊
如果以吉利的５２周低位１０﹒０８元計，反彈至上周的高位１９﹒１４元，幅度已達９０％，距離我預期她倍升的目標已經很近了。當然，暫時來說，吉利應該未可以企穩於１９元，甚至２０元以上的水平，但我相信，這只是遲早的問題。
值得一提的是，無論石藥或者吉利，她們的５２周低位都是在今年１月初所創的。從另一個角度看，市場對這兩隻股票最悲觀的時間就在今年初。
但汽車市場的周期性很強，去年可算是內地汽車市場最低潮的一年。今年首季，我相信，內地汽車市道仍然未有太大起色。不過，中央政府為了刺激內需，也必定會有政策惠及汽車業，因為汽車是僅次於房屋的最「大宗」消費品。
據《香港經濟日報》本周初一篇吉利總裁桂生悅的專訪，他也認為，今年上半年，內地汽車市道仍不會好，但真正的刺激措施仍未出台，主要是配合中美貿易談判的進展（汽車是重要的談判環節之一）。
他相信，只要中美能達成貿易協議，中央便會正式公布刺激汽車市場的措施。看來，曾於２００９年推出過的「汽車下鄉」也必然是「食髓知味」的一度板斧。
＊藥品行業要適應新環境＊
至於石藥，她的情況跟吉利有點不同。吉利是因為汽車市場到了周期頂部，令經營情況變得嚴峻，但石藥所處的藥品市場，銷情如日中天，某程度是太易賺錢，也賺太多錢。可惜，藥品涉及民生，所以中央要插手干預。結果，就出現所謂「帶量採購」的一個招標政策。
結果，在試點城市進行的招標結果，不少中標藥品的價格比原來要低三成左右，個別更低八成，甚至九成，因此觸發去年下半年之後，藥股股價也像吃了「瀉藥」一樣，一瀉如注。
我認為，「帶量採購」不是問題，只要一眾藥股能夠適應新的經營環境，這個板塊仍具投資價值，而我就鎖定了龍頭的石藥作為我的「倍升」目標。
這幾天開始的調整，正好給未「上車」的投資者追入這兩隻股票，當然，以這個水平計，要他們再倍升會有難度，但一兩年後的股價，應該不是今日的樣子則是可以預期的。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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