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14/05/2019 12:44

《股金豐采-涂國彬》雙贏不成添風險,曠日持久慎押注

  《股金豐采》自由貿易者,是雙方自願進行,應是雙贏之事,大家都有好處,互通有無,各
按本身的比較優勢而行。然則,任何限制自由貿易,整體而言,原本可以得到的交易好處,不再
存在,應是壞事,而不可能是好事。雙贏之事不能進行,自然而是雙輸。
 
*保護主義志在利益重新分配*
 
  當然,這只是針對整體的交易利益而言,因為具體交易中,在市場競爭中,不是人人都有同
樣的好處。透過改變現有的貿易均衡,自然有人歡喜有人愁,原有的利益分配改變後,總有部分
人得到一點原本沒有的好處,但代價是更多人比原本付出多了。這是其一個貿易保護主義的誘因

  另一個可能性,是透過改變目前的局面,即使面對當前的損失,但可以在之後的更多日子,
可以在交易好處的分配中,拿到較大的份額,這也是為什麼有人可以選擇犧牲當前交易好處,而
實行貿易保護主義的誘因之一。
  以今次中美談判的反覆看來,美方的打算應包括了上述兩個部分,既要當前的好處再分配,
也要之後的好處再分配,至於其他可能性,暫且按下不表。
 
*觀察與會者行為,建立期望值需時*
 
  以此觀之,投資者要有心理準備,曠日持久的談判,或者談而不判,可能是當前最好的均衡
,這一點有點奇怪,因為這意味著不明朗因素持續。然而,對於同一件事的評估,大家不是一次
過完成的,而是隨著時日,隨著資訊增加,逐漸認識,也一直改變的,只要大家觀察到,與會各
方的行為模式,慢慢便會建立一個合理的期望,不明朗因素不見得一直增加,當然,這需要一點
時間了。
  際此,投資者別無他法,有懷疑,持現金,寧願先沽為敬的想法,在全球投資者的避險行為
中出現,資產價格波動性擴大,明顯之至,至於會否持續擴大,則是另一回事。但起碼,投資者
要有心理準備,類似近期的波動性有很大概率是持續的,則資產組合的配置,尤其是具體押注的
比重,要小心處理。《永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬》
(markto@wfgold﹒com)
 
* 涂國彬為證監會持牌人士,並無持有上述股份之財務權益

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