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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

20/05/2019 10:04

《豐碩成果-盧穗欣》利率預期轉向利好,亞洲債市前景

  每當市場趨勢出現轉捩點,都意味著某些投資機會浮現。目前美國加息周期接近完結之際,有甚麼投資主題值得留意?
  東亞聯豐投資定息投資部首席投資總監曾倩雯認為,美國聯儲局自3月的議息會議後態度轉向鴿派,令投資者對加息的憂慮減退,再加上聯儲局表明將於9月暫停縮表,代表債市流動性得以維持。在這個大前提下,市場開始尋找高回報的利息收入,特別有利亞洲債券市場。

*亞洲債券首季表現佳*

  去年亞洲債市受幾大因素夾擊,包括美國加息預期升溫、中國有企業違約、新興市場貨幣貶值等,拖累市場氣氛,因而整體市場扭轉了多年以來的升勢。但當這些因素淡化,債券估值重返2012年以來最低水平,開始吸引資金再度流入,加上季節性因素令市場供應減少,所以今年第一季市場反彈幅度明顯。
  2019年的投資主題肯定是爭取高收益。曾倩雯指出,目前市場環境較為穩定,聯儲局今年內將暫停加息,甚至有可能掉頭減息,而全球其他央行亦顯示出減息傾向,故有利債券市場表現。
  的確如此,回顧2018年美國累積加息幅度達100點子,全球流動性收緊,加息預期持續升溫,市場亦出現較大的波動。惟進入2019年後,美國的經濟活動呈現轉弱跡象,聯儲局的態度轉為「鴿派」,主席鮑威爾更多次重申應對貨幣政策保持耐性,直至經濟前景轉為清晰。
  近來,美國總統特朗普多次敦促聯儲局減息,公開建議重新採用金融危機時的量化寬鬆政策。有報道指出,特朗普將提名兩位與自己意見一致的候選人擔任聯儲局理事,以此來干預未來的貨幣政策走向。

*內地刺激經濟措施強勁*

  除美國外,內地亦正積極採取措施刺激經濟增長。今年以來,內地實施更大規模減稅降費,個人所得稅改革、小微企業普惠性減稅、增值稅改革等措施相繼落實,預期總規模近2萬億元人民幣,旨在提振居民收入增長,減輕企業負擔,激發市場信心和活力。
  其中,降低企業增值稅稅率3個百分點,可明顯降低製造業企業流轉環節的稅務負擔,提高企業利潤和利潤率,提高企業資本積累能力,促進企業擴大生產規模和加大研發投入,同時可以改善企業的流動性,緩解去年以來部分民營企業的信用風險。
  曾倩雯認為,內地推出的一系列刺激經濟的措施,其力度較市場預期強勁,減稅政策對國內生產總值的意義重大。其中,削減增值稅是一個政策向民營企業傾斜的明顯信號,再加上新的貸款政策鼓勵銀行向民營企業放貸,以上因素皆有利於亞洲債券市場發展及套息交易。在周邊環境趨穩、內地政策暖風吹向民營企業的大環境下,預料亞洲高收益債券將備受市場注視。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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