《品中資－羅國森》妳壓華為，我撐鐵塔（００７８８）

　　去年底，我在本欄寫過一篇題為《自主自強我撐５Ｇ概念》的品評，當時中美貿易談判不斷傳出利好消息，其中一項傳聞是中國願意修訂「中國製造２０２５」的內容細節，因為當時的分析認為，美國向中國發動貿易戰，是要打壓中國製造業的發展。
　　而所謂的製造業發展，說穿了就是中國的科技業發展；因此，在早前美國突然「變臉」，落實向中國徵收額外關稅的同時，又以華為「極度危險」為理由，宣布向她實施出口限制，變相封殺華為。
　　我當時在品評中指出：「美國到底是否想令華為『休克』還是未知之數，但項莊舞劍，志在沛公則是司馬昭之心，因為美國不想中國在５Ｇ技術方面超越美國；所以，大家要拭目以待這宗事件如何發酵。」
　　半年過去了，原來美國真的想華為「休克」（這個字眼是另一家內地大型通訊設備公司中興通訊（００７６３）遭美國制裁時，該公司主席這樣形容自己的情況，我認為這是頗形象化的表述）。正因如此，以騰訊（００７００）為首的一眾科技概念股，以至早前熱炒的５Ｇ概念股，在過去大半個月都顯著回落。
　
＊首撐鐵塔最多升逾七成＊
　
　　我在當日的品評中，特別想撐的一隻股票是中國鐵塔（００７８８）（下稱鐵塔），因為鐵塔處於通訊產業鏈的上游，理論上會率先受惠於技術升級的進程。當時鐵塔的股價只是１﹒３７元。到了上月底，她的股價曾創２﹒３３元新高，短短４個月間，股價急升了七成，以一隻大型股票來說，實在是難能可貴。
　　但華為遭封殺之後，鐵塔的股價從高位大幅回落，跌至本周初的１﹒６５元低位，跌幅高達三成。鐵塔的股價昨日收報１﹒７９元，暫時看來已經喘定。
　　鐵塔是中國主要通信鐵塔設施服務供應商，於全國擁有１９６﹒７５萬個管理站址，現時主要向中國三大運營商、亦為集團的三名主要股東中移動、中聯通和中電信提供通信鐵塔設施等服務。
　　鐵塔的塔務業務中，絕大部分都是用於廣泛覆蓋移動通信網絡鐵塔的宏站業務，小部分用於密集城市進行深度覆蓋的微站業務。５Ｇ網絡投入商用的初期，運營商會優先利用已裝載宏站的鐵塔站址來裝載５Ｇ基站，中國鐵塔的業務無疑會直接受惠。
　　鐵塔早前公布了今年首季度的業績，營業收入達到１８８﹒９７億元（人民幣．下同），增長近一成，稅後盈利１２﹒８４億元，大幅增長２﹒３７倍，主要受到採用新會計準則的影響（主要是將一些長期租賃的使用和負債折算為現值的影響）。因此，如果不想混淆，最好只看她的營業額增長。
　
＊鐵塔不受科技戰衝擊＊
　
　　簡單來說，鐵塔的業務增長仍然合符市場預期。早前我在另一篇品評中曾經指出，鐵塔的股價升幅和派息都不似預期，是因為鐵塔的升勢太凌厲，但派息則相對克制，但經過這一次調整後，鐵塔又有一定吸引力了。
　　從另一個角度看，鐵塔跟騰訊也一樣，跟中美貿易戰，甚至是科技戰都沒有直接關係，要說影響，就只有間接影響，而且要等一段長時間才會真正反映。而相對來說，鐵塔的免疫力比騰訊更高，因為她處於通訊產業鏈的上游，要說有影響，也要再隔一重了。
　　華為不是上市公司，作為投資者，我連買少少去作精神上的支持也不可以；但鐵塔是上市公司，既然她不是直接受影響的公司，加上股價又已經大幅調整，我撐她的話，可能還有不俗的回報，何樂而不為呢？！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》