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06/06/2019 09:15

《Ben哥思路-鄺民彬》歐洲前景迷離,美股恐續調整

  《Ben哥思路》中國在周末期間發布了《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書,批評美
方挑起對華經貿摩擦,並在談判中出爾反爾,令市場憂慮中美貿易關係或進一步惡化。而近期中
方官員媒體暗示,中國可能利用稀土出口作談判武器。中國外交部副部長張漢輝更指出,美國的
制裁和加徵關稅行為,是赤裸裸的經濟恐怖主義。中美雙方態度高調,短期似有騎虎難下之感覺
,兩國於6月的G20峰會會面能否達成協議更顯暗湧重重。
  美國繼向中國加徵關稅後,亦以堵塞非法移民不力為藉口對墨西哥加徵關稅,此外,亦終止
給予印度的普及特惠稅制度待遇,令市場憂慮環球貿易戰或將進一步升級。
  事實上,美國近期的經濟數據已出現回軟跡象,5月Markit製造業PMI終值僅為
50﹒5,創2009年9月以來最低,當中新訂單指數更為2009年8月以來首次陷入萎縮
。由於環球經濟下行壓力增,加上美國經濟數據亦開始受到考驗,若全球貿易摩擦升溫,將為企
業盈利帶來負面影響,股票市場或需進一步調整。
 
*中美科技戰似進一步擴大*
 
  另一方面,自從華為被美國商務部列入黑名單之後,除了美國科技企業例如Google以
及Intel等暫停與華為合作外,不少英國以及日本科技公司亦追隨。在重重壓力下,華為選
擇高調向美國法院提出訴訟,或反映中美暫時在華為問題,並沒有取得任何明顯的進展。此外,
美國企業Neodron對中國觸控移動設備及電腦提出調查申請,其中,聯想集團亦被控告。
中美科技戰似乎進一步擴大。
  歐洲議會選舉結束,民粹政黨是主要的羸家之一。雖然中間派失去歐洲議會多數職位,但由
於綠黨等表現良好,因此,歐洲議會中,留歐派政黨整體仍佔主導地位。因此,歐洲股市曾趁機
稍作回升。然而,英國首相文翠珊辭職後,英國脫歐再生變數;加上歐洲主要官員任期即將屆滿
,未來人事變動亦帶來不明朗性。預料歐洲股匯暫難有明顯起色。
 
*憂衰退,資金加快股轉債*
 
  聯儲局主席鮑威爾表示,當局正密切監視影響美國經濟前景的因素,並會採取適當行動以維
持經濟增長,消息深化投資者對美國減息的預期。根據利率期貨顯示,年內美國減息的機會率近
98%,而下月的降息機會率亦逾60%。不過投資者憂慮中美貿易戰將持續一段時間,而且經
濟衰退風險亦增加,資金加快由股轉債,美國10年長債息一度跌穿更2﹒1%,除影響投資氣
氛外,亦增加了風險資產的調整壓力。
  毋庸諱言,美國經濟已進入增長周期較後階段,而企業負債水平頗高,中美關係最近數周惡
化,或成為催化劑,令企業投資大幅放緩,形成惡性循環。而美國禁止對華為付運,更難免影響
部分美國科技股的收入,對企業業績表現帶來一定負面影響。目前標普500指數現價為預期近
16倍市盈率,與過去5年(美國經濟增長期)平均相若,吸引力不算明顯,加上近日美股技術
走勢亦轉弱,短期具進一步調整的風險,投資者不容忽視。
 
*2800為A股主要支持*
 
  A股近日走勢仍較疲弱,雖然5月份財新中國製造業採購經理指數(PMI)企穩於
50﹒2,同時新出口訂單亦有所回升,不過市場憂慮數據向好主因外國客戶趕及於美國對所有
中國進口商品加徵關稅之前下單所致,並非由長線需求增加帶動,此外,5月廠商樂觀度急跌至
2012年4月有統計以來新低,因廠商普遍擔心中美貿戰升級,不利市場需求。由於中國經濟
增速放緩,加上外資仍持續淨沽出A股,預計2800點為上證綜合指數的主要支持位。
  港股方面,恆指維持弱勢,繼10天線後,20天線亦跌穿250天線,技術走勢難言樂觀
。雖然RSI仍於超賣區域,惟投資氣氛薄弱,料反彈力度有限。由於環球經濟數據欠驚喜,同
時亦欠缺利好消息推動,加上恆指波動指數近日亦持續向上,反映市場仍以避險情緒主導,後市
短線料難有表現,26000點為下個主要支持位。
《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》
 
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
http:╱╱www﹒sfc﹒hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127
╱details〉。其及╱或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。

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