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28/06/2019 13:46

《缸邊麗評-熊麗萍》大市整固IPO活躍,揀股要政策基本面支持

  《缸邊麗評》環球金融市場近日都在觀望G20會議期間,中美兩國領導人就貿易關稅等問
題的會面結果。今周恆指保持在28000點以上水平整固,大家的入市心態都相當保留。但反
觀新股上市相當活躍,今天(28日)共有6隻股掛牌上市,而本月則有19隻新股掛牌買賣,
換言之,平均每個交易日有1隻新股掛牌,7月份新股上市料仍相當熱鬧。

*本月19隻新股掛牌,料7月仍然熱鬧*

  不過,在認購反應及上市後股價表現則差距甚大,中煙香港(06055)上市至今仍持續
造好,最高11﹒88元,較招股價升1﹒4倍,當天公開招股超額認購逾100倍,但招股只
有認購24%的日照港裕廊(06117)在上市翌日股價已較招股價升2﹒6倍,只可惜其後
已回試接近其招股價1﹒5元水平。新股表現實在難以捉摸,以目前政治及經濟的不明朗環境下
,只可揀選有政策及基本面支持的板塊及個股,否則,若只期望中煙香港的翻版再現,那是偏向
「賭博」心態。
  目前正在招股的較具規模公司當中,有晉商銀行(02558)及中梁控股
(02772),集資額均在30億元左右,但若以行業及板塊表現來看,以經營內房的中梁控
股較可取。集團總部在上海,但物業發展項目則以全國布局,覆蓋23個省市,而長三角及中西
部地區分別佔集團土儲的45%及31%。今年3月底止土地儲備3886萬平方米。

*中梁控股獨特開發流程,加速周轉營運*

  集團在業務發展策略上是以中小規模土地項目主,並採用標準化及精細的開發流程,以加速
資產周轉營運,這與大多數內房以大規模地塊發展的策略有所不同。另一方面,集團的項目亦多
以合資模式營運,有助降低收購地塊的成本。
  集團2018年經計及合營及聯營公司全部合約銷售金額突破1000億元人民幣,為內地
首20大內房,而今年首四個月銷售額達377億元人民幣。2018年度,集團盈利
19﹒31億元人民幣,較上年度增長2﹒8倍;毛利率22﹒9%,增加2﹒5個百分點;淨
負債率58﹒1%。
  中梁今次招股價5﹒2元至6﹒68元,集資27﹒56億元至35﹒4億元,主要作用物
業項目的建築成本及償還現有信託貸款。以下限訂價計算,相當於其每股資產淨值的3﹒3倍,
有吸引力。《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》

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