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18/07/2019 09:58

《Ben哥思路-鄺民彬》短線投資市場難言樂觀

  《Ben哥思路》中國公布多項經濟數據,第二季GDP同比增長6﹒2%,雖然低於首季
的6﹒3%,同時亦創近27年低位;不過,上半年累計仍升6﹒3%,符合市場預期。另外,
零售表現亦見好轉,6月社會消費品零售總額同比增加9﹒8%,高於5月的升8﹒6%,而上
半年的固定資產投資則增5﹒8%,亦高於首5個月的5﹒6%。由於目前大部分經濟活動指標
仍較疲弱,6月零售數據改善,或因受6月汽車促銷帶動,未來能否延續增長仍有待觀察,而且
房價升幅及商品房銷售額的增速亦見回落,均為未來經濟增長帶來考驗。在貿易前景不明朗及外
圍環境仍較複雜下,內地整體經濟仍有較大下行壓力,料短線投資市場難言樂觀。
 
*中美貿易問題存變數*
 
  百威亞太擱置上市,令市場對港元資金需求減少,港元拆息亦見回落,當中隔夜及1個月拆
息更一度創1個月低位。不過,近日市場投資氣氛仍較觀望,成交量繼續處於偏低水平,資金會
否重回股市仍需時觀察。事實上,目前市場欠缺炒作誘因,雖然聯儲局主席鮑威爾再重申將採取
適當行動保持美國經濟增長,深化市場的減息預期,但特朗普針對中美貿易談判再度擺出強硬姿
態,並聲稱可向額外3250億美元的中國商品加徵關稅,故市場取態仍較審慎。
  港股方面,恆指於周初一度下試50天線的支持位,而在內地經濟數據理想帶動下,恆指顯
著反彈,惟仍受制於100天線水平。技術上,港股仍未回補月初時的下跌裂口,加上近日成交
動力不足,而且本港政局風險亦未見緩和跡象,均不利投資市場表現,料恆指短線繼續於
28000點至29000點之間上落。
 
*7月美息只降25基點*
 
  美國聯儲局主席鮑威爾在國會聽證會上表示,貿易緊張局勢以及對全球經濟增長的擔憂,繼
續拖累美國經濟前景,企業投資近幾個月已經明顯放緩,聯儲局將採取適當行動維持擴張。主席
鮑威爾解釋了為何即使經濟和就業增長保持強勁,仍要採取先發制人的降息行動,進一步肯定聯
儲局將在7月會議期間減息的預期。不過,美國6月份核心消費者價格按年上漲2﹒1%,加上
就業數據強勁,預期聯儲局7月會議將只減息25個基點,而非50個基點。
 
*美歐央行皆鴿化*
 
  事實上,特朗普幾個月來,一直要求聯儲局減息。根據外電透露,特朗普不滿美元的強勢可
能會削弱經濟繁榮,影響連任機會。另一方面,期貨市場預測2019年底結束之前,美國將積
累降息75個基點。在市場以及特朗普總統的壓力之下,鮑威爾的「鴿派」言論是可以理解。而
在預期聯儲局貨幣政策偏向寬鬆,美國進入降息周期下,拖累美元匯價再度轉弱。美匯指數從
50天平均線之上,大幅回落至接近200天平均線的支持區。然而,歐洲央行態度亦非常「鴿
化」,料歐元匯價同樣乏力,預期美匯指數暫維持近期幅度整固,主要支持仍為200天平均線

 
*美企績將成市場焦點*
 
  美股近期再度走強,挑戰歷史高位,主要受惠減息預期升溫帶動。不過,特朗普取態反覆,
加上被視為對美「鷹派」的中國商務部長鍾山,加入中美貿易戰談判,市場預期中國會變得更強
硬,中美的貿易問題仍具一定變數。事實上,根據EFPR數據,資金最近數周繼續反覆流出美
國,或限制美股再大升的空間。另外,美國企業進入業績期,根據Factset預計,標準普
爾500指數成分股企業盈利將下降2﹒7%,或繼首季跌0﹒3%後,連續兩個季度錄得下滑
,料企業的業績表現將成為市場焦點。
 
*A股缺推升誘因*
 
  A股方面,首批共25家科創板企業,將於7月22日正式上市,集資金額近400億元人
民幣,不過平均市盈率近50倍,較目前一般A股IPO約23倍市盈率為高,高估值帶來更大
潛在風險。在上市初期,由於投資者對科創板仍較踴躍,除認購反應外,料成交仍較為活躍。惟
相信在資金分流下,A股出現炒股不炒市的機會仍然較大,加上市場欠缺推升誘因及動力,料上
證綜合指數短期將於2800-3000點上落。
 
*避開高負債內房企業*
 
  內地近期推出針對部分房地產信託業務增速過快的措施,發改委要求房地產企業發行外債,
只能用於置換未來1年內到期的中長期境外債務。而根據Wind數據顯示,內房發債規模已達
6047億元,並超過了2018年同期規模,其中海外債規模達384﹒47億美元。由於內
房的資金流動性或出現收緊,將影響發展商的投地步伐及出價,同時亦加大了銷售壓力,對樓市
氣氛或造成負面影響,投資者宜先避開負債較高的內房企業。
 
  鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結
:http:╱╱www﹒sfc﹒hk╱publicregWeb╱indi╱ABN12
7╱details〉。其及╱或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。
《凱基證券亞洲營運總裁 鄺民彬》

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