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23/08/2019 10:00

《環球趨勢-黃耀宗》下一輪看淡的資產

  《環球趨勢》投資市場自第3季經歷多個風吹草動的事件,尤以7月底開始令香港股市出現
風聲鶴唳情況。第3季至今,MSCI環球指數及恆生指數分別下挫3﹒22%及8﹒10%!
  相反,若參考筆者專頁分享有關資產配置看法的話,便會發現剛過去一後時間便是第4類經
濟情況,配置當中的各類資產於第3季至今表現分別為︰黃金(12﹒68%)、對沖工具的恆
指反向ETF(7﹒84%)、環球投資級別債券(1﹒56%)、筆者曾在彭博訪問當中提及
的內需股-大家樂(00341)(12﹒90%)及被視為避險貨幣的日圓(2﹒22%)等
。整體而言,第4類經濟情況資產配置不但具防守力,且提供額外回報。
  剛過去一段日子,亦是中美關係突然變得緊張的時間,所以在以上資產配置類別當中的對沖
部分,透過對沖恆指走向為當時較合適的策略。縱使貿易戰可能再有新一波關稅,筆者認為下一
輪可考慮美股相關的看淡操作,因為︰

1)從邊際利潤角度,料再一輪的關稅對美國影響較中國大。
2)美國經濟數據逐漸出現走軟的情況;同時,聯儲局個別衰退模型顯示美國經濟衰退風險正大
幅增加。
3)早前稅改對企業盈利的效用已逐漸被消化;加上美股回購力度已減少,相信股市的上升動力
將隨之減弱。
4)從盈利增長方面,截止執筆時,羅素2000指數剛發布的季度盈利增長為-6﹒00%,
不但遠遜於其他主要指數,而且是連續2季出現負增長;較去年的增長11﹒98%更為大幅走
低。因此,美股當中,筆者會先以沽空羅素2000指數為首選。

  技術分析方面,羅素2000指數周線圖初現轉弱跡象︰1)MACD初現「雙熊」信號、
2)移動平均線正漸漸出現「空頭排列」的利空走勢。羅素2000指數現時主要支持在
1450點水平。《利達LW A﹒M﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》
*聲明︰筆者所管理的基金持有相關資產

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