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於1972年加入香港《大公報》,至移民加拿大前已升遷為編輯副主任,且為報社撰寫與財經有關社論。黎於1999年回流香港,並受聘於證券行,創辦研究部,和任研究部聯席董事高職,對金融經濟更具深度專業。

黎偉成於2006年轉職NOW電視,任財經台主持及評論員,對香港、內地以至歐美經濟金融動態作專題深入分析,和每日接受觀眾電話的個別股票問諮,以圖表技術和基本因素簡明扼要提供專業意見,深為觀眾歡迎;和為香港、日本、中國大陸及台灣等地報章、雜誌、財經網站撰寫財經文章、專論,和經常接受傳媒訪問。

23/08/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》社會融資7月份比上年少減

  中國的社會融資規模於2019年7月份同比無疑減少,卻比上年同期所減幅度有明顯收窄,不僅信托貸款明顯少減,企業債券淨融資、地方政府專項債券淨融資以至非金融企業境內股票融資等項目均有所上升,皆屬可以接受甚至良性的發展新向;問題是對實體經濟發放的人民幣貸款大幅減少,乃社會融資再度加大多元化發展力度的同時,有待改進之處。此為積極、有效地支持政府力促以供給側結構性改革為主的內需拉動經濟穩中有進的成長的重要力量。
 
*信托少減企債地方債企債皆淨增均佳*
 
  據中國人民銀行所發布的《2019年7月份社會融資規模增量統計數據報告》資料顯示,淨增量於2019年7月份所達的1﹒01萬億元,同比雖減少2﹒89%,但相對於2018年同期1﹒04萬億元所減的14﹒5%少減11﹒61個百分點,又是不太差勁之況,因:有多個社會融資項目有不同程度的改進,特別是(一)信托貸款減少676億元,卻較2018年7月份所減之數少減529億元或44﹒38%,而上年同期卻多減2424億元,可見新況有好轉,而7月份之減屬傳統的季節性現象,可以接受。尤其是信托於2019年上半年淨增928億元,上年同期淨減1863億元,來回相差2791億元,佳象也。
  信托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。
  (二)地方政府專項債券淨融資於2019年7月份達4,385億元,較上年同期多增2543億元或1﹒36倍。此可見地債受到資本市場的高度認受,使地方政府增加資金來源,更促地方政府按照市場規律強化開支與收入之間的平衡性,和減低對中央政府補助的支持力度,更佳。
  甚至(三)企業債券融資(Enterprise Bond)淨額2240億元同比即使只是增加71億元或3﹒13%,但2018年同期之2237億元卻減少384億元,亦是一個可以接受的新好轉。企業債券融資亦有改善。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,顯示金融機構支持特別是非股份公司的企業機構增加融資的力度,有初步的改善,當然要保持穩定的發展和成長。
  和(四)非金融企業境內股票融資,於2019年7月份增加593億元,較上年同期多增418億元或2﹒38倍,當然較2018年7月份所增175億元和同比減少384億元至67﹒3%的情況,亦有不可忽視的良好發展和表現。此項當與上海和深圳股市期內反覆維穩的情況,有十分密切的關係,亦可反映出由美國對華挑起的貿戰越演越烈暫時對中國股市和股票融資,暫無太大的衝擊。
 
*減低對人民幣貸款依賴性可視為有改進*
 
  需要高度關注的,肯定是(五)對實體經濟發放的人民幣貸款,於2019年7月份所淨增之8086億元,較上年同期之數少增4775億元或37﹒32%,而2018年7月份淨增1﹒29萬億元同比增3709億元或40﹒9%,表面不好,但此況可在一定程度減低社會融資對人民幣貸款過份依重,有利於融資市場逐步多元化的發展,可以接受。
  (六)委托貸款,於2019年上半年即使累計減少4933億元,比上年同期少減3070億元,亦屬改善。委托貸款由委托人提供合法來源的資金,而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資,政府應該作出支持。需要高度關注者,乃(七)未貼現銀行承兌匯票發展:於2019年7月份淨額減少4563億元,較上年同期多減1819億元,而上半年淨減額度389億較上年同期少減2327億元,反映7月份之況急轉直下。銀行承兌匯票貼現是指銀行承兌票的財現申請人由於資金需要,將未到期銀行承兌匯票轉讓予銀行,銀行按票面金額扣除貼現利息後,將餘額付給持票人的一種融資行為,特點是(i)因匯票是由其他商業銀行承兌過而風險相對較低、流動性強,所產生的效應為(I)賣方可對現有或新的客戶提供遠期付款方式,增加銷售額和提高市場競爭力,買方則可利用遠期付款,以有限的資購進更多貸物,最大限度地減少對營運資金的佔用與需求,和(III)相對於傳統貸款融資按理可以明顯降低財務費用。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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