傳媒昨日（２９日）報道，恒生銀行（０００１１）突然將轉按現金回贈率削至０％，而且新造按揭回贈減至１％，同時提高Ｈ按封頂利率，由最優惠利率（Ｐ）減２﹒７５％（２﹒３７５％）加至Ｐ－２﹒６５％（即２﹒４７５％）。加按息尚可理解，但回贈率削至零，唯一解釋是對經濟前景感到悲觀。
其實自６月開始，大銀行已經接連削減轉按回贈。匯豐於６月率先打響頭炮，由２﹒１％減至１﹒５％，大部分銀行其後跟隨；７月時，匯豐一減再減，不論是新買或轉按，全線由１﹒５％削至１％；然後，恒生突然出招，索性將回贈率減至０％。
＊削轉按至零不尋常＊
整件事情，筆者著實摸不著頭腦。過去十年，銀行從未試過削減按揭回贈，更遑論這樣激進，不尋常之處甚多。首先，縱使美國聯儲局正吹風減息預期，而不是加息預期，惟香港銀行業跟減可能性低，沒有壓力要把現金回贈率減至０％。
其次，即使從陰謀論角度推斷，銀行或憂心社會動盪觸發撤資，令資金面出現壓力，但觀乎貨幣供應Ｍ１、Ｍ２、Ｍ３，沒有大規模撤資跡象出現。而且近日港元同業拆息（Ｈｉｂｏｒ）窄幅上落，走勢穩定，因此銀行收水之說不能成立。
有業界認為，這次減回贈主要是打擊轉按活動，因為轉按客一般忠誠度不足，每兩年便轉到另一間銀行，導致利潤率微薄。但是，匯豐連新造按揭也減至１％，意味是全方位退場。當然，眾多按揭業務中，匯豐經營轉按意欲最低沉，是明顯不過的。
尚有莫明奇妙之處－－就是大銀行削回贈，但多間中小型銀行未有跟隨，不論是新按或轉按，仍然提供１﹒８％至２﹒１％回贈率，如果銀行由多年前「水浸」變成現時「乾塘」，中小行埋應首當其衝，惟按兵不動多個星期，反映轉按並非全無盈利可言。
筆者認為，恒生轉按回贈削至零，唯一原因是對經濟前景悲觀。由於按揭佔整個貸款組合比例相當高，當預期經濟好時，大銀行不介意按揭邊際利潤微薄，積極搶奪市場佔有率，吸到按揭客戶後，再交叉銷售其他產品。
當預期經濟不好時，這些策略性行動變得不切實際，乾脆開源節流，把資金投放於高邊際利潤產品銷售上，於經濟下行時更具防守性。
＊其他銀行料跟風＊
恒生帶頭把回贈削至０％，其他大銀行預料會跟隨，但未必減到０％，預期只會減至１％水平；中小行會維持轉按回贈在１％以上，趁機吸納大行客戶，但「２﹒１％世紀回贈率」將會成為歷史。
業主如有轉按需要，趁仍有銀行提供２％或以上回贈時，應盡快遞交申請表，鎖定世紀回贈率，否則蘇州過後無艇搭；就算兩年罰息期未完，業主都可以申請轉按，鎖定按揭條款。
如果銀行未來逐步「收遮」，甚至蔓延至其他貸款（例如中小企貸款），整個銀行體系的貨幣乘數效應（Ｍｏｎｅｙ Ｍｕｌｔｉｐｌｉｅｒ Ｅｆｆｅｃｔ）便會萎縮，對經濟中長期損害會逐漸浮現，甚至比現時零售和酒店業蕭條的影響更為致命。
不過幸好目前樓價仍然相當堅挺，緩衝了收緊按揭所造成的經濟影響。在香港，樓市始終是經濟堅定不移的支柱。
《星之谷按揭轉介行政總裁 莊錦輝》
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