《財金樂道－陳樂怡》政局未見緩和，２５５００料為下個主要支持

　　本港政局未見有緩和跡象，反而上周香港政府引用《緊急情況規例條例》為《禁止蒙面規例》立法，本港各區的衝突出現升溫跡象，令政局變得更加複雜。
　　根據入境處統計數字，於今年１０月１日至６日，訪港出入境旅客為３９８３９８０人次，比去年同期下跌３１﹒６％，當中內地入境旅客同比減少６０％。另外，本港的零售銷售已連跌７個月，８月份更同比回落２３％，為有記錄以來最大單月跌幅。雖然第４季為傳統銷售旺季，不過由於近日本港政局持續動盪，加上交通未能正常運作，除不利市民消費外，亦降低了旅客來港的意欲，在內外夾擊下，料本港的銷售市場仍難走出谷底，相關股份業績下調壓力大，料將繼續跑輸大市。
　
＊中美貿談重啟，不宜過份憧憬＊
　
　　本港社會運動已持續多月，加上目前情況更趨複雜，料對整體經濟繼續帶來深遠影響。不過目前於恒指的比重中，中資股約佔５４％，料指數將更受內地經濟影響，相信有助於紓緩部分本港政治風險。
　　港股方面，美國國會參眾兩院委員會通過《香港人權與民主法案》，將排期兩院全體會議審議，並在１０月中表決。由於法案對企業營商環境及資金流向均有一定程度影響，若通過法案將利淡投資氣氛，為股票市場帶來動盪，值得投資者留意。技術上，恒指於５０天平均線（２６２６４點）將見較大阻力，加上多個技術指標仍然較弱，料港股繼續反覆調整機會較大，２５５００點為下個主要支持位。
　　相隔兩個月，中美貿易談判重啟，料將再度成為市場焦點。不過由於總統特朗普性格善變，料談判過程中亦有較大機會出現波折，投資者不宜過份憧憬。另一方面，環球貿易情況亦有轉差跡象。針對空中巴士的非法補貼爭議，世貿組織宣布美國可以向７５億美元的歐盟進口貨加徵關稅。華府立刻公布，向歐洲飛機開徵１０％關稅；農產品及其他產品則徵稅２５％，１０月１８日生效，同時歐盟亦表明報復，投資者宜繼續留意美歐貿易關係發展。
　
＊美股短期調整，英脫歐不明朗＊
　
　　美國９月份ＩＳＭ製造業以及服務業指數均偏弱，加上美國私營部門９月份創造就業崗位低於預測，引起市場對美國經濟或陷衰退的憂慮。另一方面，聯儲局副主席克拉里達表示，美國消費者及經濟情況良好，就業市場非常健康，聯儲局會逐次會議作利率政策考慮，強調沒有預設路徑。然而，市場仍然認為聯儲局可能會對疲弱的經濟數據做出反應，投資者對１０月底聯儲局會議減息機會預期升至近７０％。
　　美股方面，由於近期當地經濟數據趨疲弱，深化投資者對經濟前景的憂慮，加上歐美之間的貿易關係緊張，拖累道指於１０月初一度下跌超過１０００點。不過，由於市場同時亦對聯儲局的降息預期升溫，支持美股在低位反彈。
　　鑒於美股累積明顯升幅，經濟放緩的擔憂正成為市場獲利回吐的藉口，不過近期美元仍強，加上聯儲局仍有一定的降息空間以支持經濟以及金融市場，我們認為美股目前只屬短期調整。
　　中美恢復貿易談判磋商，市場避險情緒降低，一度拖低金價表現。不過，環球貿易環境具較多不明朗因素，加上為支持經濟的持續增長，預計主要央行貨幣政策將長期寬鬆，均有利金價表現。金價回落為投資者帶來買入機會，建設投資者可趁調整部署。
　　英國脫歐亦為另一不明朗因素。１０月餘下時間將是歐盟與約翰遜討價還價的關鍵期。雖然，最新民調顯示，約翰遜仍獲得公眾支持，不過，英國沒協議脫歐，也不符合歐盟的最大利益，故此英國脫歐仍有很多不明朗性，惟投資者對英國脫歐的股市影響亦不能過份悲觀。
《凱基證券亞洲研究部分析員　陳樂怡》
　
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