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31/10/2019 09:05

《投資心得-潘鐵珊》春城(1853)智能供熱網絡系統提升效益

  《投資心得》春城熱力(01853)為按供熱服務面積計吉林省最大的供熱服務提供商。
服務範圍廣泛,涵蓋供熱產業鏈,提供建設、維護及設計服務。截至今年3月31日止三個月,
集團錄得收入達5﹒5億元人民幣,比去年同期增10﹒8%;而期內利潤則同比大增
49﹒5%至1﹒3億元人民幣,表現理想。

*內地供熱行業存在重大進入壁壘*

  由於集團為現有供熱服務面積內的唯一供熱服務提供商,而國內的供熱服務面積和一級管網
的建設須由地方政府進行市政規劃,故存在重大進入壁壘,包括禁止新企業對現有管網進行不必
要的重複建設的管網壁壘、對供熱管網管理技術有要求的技術壁壘、初期資本投入達1至2億元
人民幣的資本壁壘等。相信集團能憑藉現有優勢在未來持續獲得穩定的收入。
  地方熱電站逐漸變為集團熱能的主要渠道,另一渠道的燃煤鍋爐產熱將慢慢淡出。集團已於
去年四月完全停止燃煤鍋爐產熱,而在此後亦停止煤炭採購。故受煤炭價格波動影響將愈來愈小
,使成本控制變得更穩定,供熱業務的毛利率由去年三月底的26%已因此增至今年3月底的
34﹒4%。再且,集團的熱能來源完全來自地方熱電站,將令集團能夠從該熱量來源的成本效
益獲益。 

*2﹒2元可買入,上望2﹒5元*

  集團已採用智能供熱網絡系統,使其能夠在提供供熱服務方面提升效益,降低不必要的成本
。隨著集團日後尋求此行內的潛在機會,有望在將來提升集團在吉林省內以至外的市場份額,為
投資者帶來回報。可考慮於2﹒2元買入,上望2﹒5元,跌穿1﹒9元止蝕。
《天宸康合資產管理投資總監 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份,客戶持有相關股份)
(本欄逢周四刊出)

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