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01/11/2019 13:00

《神州縱橫-凌昆》美國要發起對華金融戰

  《神州縱橫》中美經貿戰已涵蓋關稅、科技、投資及匯率等多方面,但看來美方意猶未盡,
最近又盛傳要開打金融戰,包括禁中企在美上市及美資投向中國等,有議員更反對退休金按
MSCI指數投資中國。
 
*金融脫勾招損失*
 
  過去美方亦曾有建議阻斷中美資金交流,但當時經貿戰尚在初段許多領域尚待禁制,故對資
金流動未及動手。現時各領域已有禁制出台,故注意力可轉到金融戰線,進一步令資金交流脫勾
。難怪大型基金橋水創辦之一的Ray Dalio表示擔心,更指中美關係仿似二戰前的美日
關係。金融戰的潛在影響如何可先察看當前情況,在直接投資方面美國已禁止部分中企進入,如
IT投資商華為和網絡商阿里等。特朗普又威脅通過「緊急經濟權力法」(IEEPA)強制美
企退出中國。在證券投資方面,則如上述計劃禁止美國機構投資於中國資產(股票及債券等)和
中企在美國上市。雖然財政部聲言現時未有此類計劃,但當局肯定正在研究相關事項,為新政策
作準備。無疑金融脫勾對中美雙方都會帶來損失,主要是投資者的機會丟失和證券業務(如上市
、交易)的流走等。有估計指在美國上市的中國股票逾200種,總資產逾1﹒5萬億美元,去
年有三分一上市企業為中企,若中企退市美國投資者將直接損失數百億美元,看來影響還是不少
的。
 
*中國宜自主退市*
 
  金融脫勾做成的損失,中國由於證券開放度低損失不多,而由於中國經濟增長較快規模較大
且產業齊全,美國潛在的投資機會損失則大得多。中國過去曾頗依賴美國市場集資,除資金外還
可取得國際知名度及各種資本市場服務。但現現中國資金充裕再加上內地及香港市場日益發達,
對美國市場依賴度已大減,如阿里正籌備來港上市。今後還可更積極到歐洲及亞洲市場上市,來
進一步減低赴美上市的需要。此外,在目前國際及美國情況下,中國還應考慮自主退出美國,由
降低風險而得益。退市包括:(一)停止赴美上市,上了的可退,如中芯國際便已退出。除在美
上市的需要降低外,上市還將受到諸多美國法例管制而影響營運。(二)按目前市場趨勢看,美
國市場風險日高:股市將見頂回落,國債亦面臨轉勢,中國持有大量(過萬億美元)的美國國債
前景難測,理應逐步減磅。其他的機構債券及部分企業債亦如是。(三)在美國的直接投資包括
房地產等,亦要認真檢討應否保留。除了美國經濟轉向周期性下行外,投資項目還可能成為打擊
目標,如國會已計劃檢討在美的中資IT企業是否應予保留。《資深評論員 凌昆》

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