《缸邊隨筆－石鏡泉》從兩大ＩＰＯ看股前程

　　今年有兩大ＩＰＯ，阿里巴巴（０９９８８）在港上市和沙特阿美在沙特上市，涉及上市的資金以百億計，投資者是否以集資額大小來論英雄？
　　非也，因為沙特亞美一出生，已是狗熊。何解？
　　阿里巴巴在港上市，和沙特阿美上市都經歷一波三折。
　　阿里巴巴的折，在於第一次來港申請上市時，港投資界不接受同股不同權概念，今終接受了，這個接受，是港股市場一大進步，因為在知識產權年代，同股不同權是必然趨勢。
　　沙特阿美上市的折，是在選上市地上，及資產計價上，最終是沙特將沙特阿美的資產計價削減，由原價２萬億元（美元．下同），削至１﹒６萬／１﹒７萬億元，削價逾一成半。削價始能售出，反映市場並非當你是皇帝女唔憂嫁，仲唔快快嫁，韶華老去，只能楔灶罅。
　　近十多年來大型ＩＰＯ都有個共通點，都是科技業、金融服務業。做實業的，只有２０１０年再上市的通用汽車，和今時的資源股沙特阿美。這是時代變化，消費者消費模式變化所使然。我們今時的馬路，在百年前，還真是馬跑的路，但今時已是馬路無馬跑，市虎任奔馳。科技讓四個轆的車，驅走了四隻腳的馬。
　
＊油價跑輸各項資產＊
　
　　在１９７０年代，我們還有石油危機，在２０００年代，石油曾一度漲至近１５０元一桶，但今時，最大石油生產者卻要聯手減產，來撐已自高位下跌逾半的油價。除了大石油生產者明碼實價地減產外，敘利亞、伊朗、伊拉克、委內瑞拉等大石油生產、輸出國都因戰亂或被禁運，而不能暢其所出。上述石油生產者今時日產油只得其盛時一半之產量。
　　金、股、油，向來是金融市場三大資產類，自１９７０年以來，以世界銀行的價碼，以今時石油５９元一桶，美股標普５００指數約３１００點，而金價約１４７０元一盎斯計，可得出，過去３０年，股金比平均是２﹒０７，２０１９年１０月時約２﹒０３，即股金比無大差異，３０年來股油比，平均為３２﹒８，２０１９年１０月時則為５３﹒０４明顯地是股價跑贏了油價。３０年來，金油比平均是１６﹒８，２０１９年１０月則為２６﹒１０，是金跑贏了油。
　　油價跑輸其餘兩項資產，原因是今世代，講環保，講清潔能源，再加上科技上的突破，電動車將可取代電油、柴油車，太陽能、風能、核能、天然氣發電，將可取代部分燃油發電，這都是使沙特不能不擔心，藏於地下之石油，是可以由「黑金」被打回原形，只是油。是「油」不是「黑金」，自然要及時出貨。
　　沙特阿美上市，即是沙特將其地下石油藏量，以期貨上市，一次過套現。石油庫藏是竭澤而漁，採一桶，少一桶，這跟製造業的可以生生不息，科技業的創意無限是大不相同的。因此，沙特將沙特阿美上市，是基於石油無限好，只是將會ＯＵＴ，是個二世祖賣家產行為，只是這個二世祖是識時務者，趁石油尚有價，可以賣個好價，便提前變現而已！
　　如果沙特不急急將沙特阿美上市，又將如何？蘋果公司總值已超逾美國上市能源公司總值，已可說明石油業ＯＵＴ了。
　
＊投資要慎投機要擇時＊
　
　　那麼，所有能源股又是否未可投資？又不是，投資要慎，投機則要擇時。
　
　　（１）爛船尚有三斤釘，２０世紀初，電視出現，已有謂收音機末日，但到今時收音機仍未死；石油除作燃料外，尚有作工業原料用途，石油始終有用，只是在乜價才有用。
　　（２）因此美國的炒家，正虎視一眾將破產的美國油頁岩生產者，擇價而買之，當前人破產，賤價而沽時，炒家，不是石油生產者，只是財技梟雄，是會將油氣價炒上，以求將賤價購入之油氣資產，高價轉讓，又或炒高股價沽貨，美國能源業股價，在這些大炒友操控下，可以有段升勢，但是接火棒式的音樂椅遊戲，有日音樂停，就……
　　（３）中國將成全球能源最大消耗者，故中國一定要用石油，因此亦會以１００億元，入股沙特阿美，沙特是賣出石油期貨，中國則是買入石油期貨，作對沖其未來所需，然中國早在２０１０已制定其２０３０年的能源政策，其中將重用（逾３３％）清潔能源（天然氣）及可再生能源（光、風電）。
　
　　對世界的能源生產者，最大的危機是中國在南海開採可燃冰。中國年前已在南海實試了６０天商業性生產，其中應提出一定的可能性或不可能性數據，這個可燃冰藏量可供中國今時能源消耗率，用上千年。理論如是，能否執行未知。若行，則中國的外匯儲備需求大減，因可以大減以元購油。
　　沙特阿美談了不少，因為它是舊經濟，數據多，阿里巴巴又如何？只得六個字：不可說，唔識說。
　　雷軍的金山辦公（滬：６８８１１１），１１月１８日在上海證券交易所科創板上市，發行價為４５﹒８６元人民幣，發行市盈率為７８﹒３７倍，一開盤高見１４０元人民幣，高開逾２０５％，上周五（２２日）收報１３３﹒４８元人民幣。
　　筆者並非謂在港上市的阿里巴巴也以一開便升逾２００％；只是謂，這些科創股的市盈率都是較傳統股比超高的。原因是資產好歹有個價，創意價無限，畢加索一張畫的價，可以抵上好幾間印刷廠之值，馬雲個腦，可以抵上幾多個億？淘寶，撬動了整個零售批發業。螞蟻金服，撬動了整個銀行業。這就是科技股價難估之處，它未發揮其撬動力前，股價可以使你揼心，但其撬動能力一出，股價就如火箭升空，要捉得到，你要做功課。
　　不做功課又如何？
　　１１月１８日，《北京晚報》指，青年汽車正式破產，該報指出，５月２３日，《南陽日報》頭版發表名為《水氯發動機正式下線，市委書記點贊！》的文章，文章中稱，水氯動機在南陽市正式下？，這意味著車載水可以實時製取氫氣，車輛只需加水即可行駛。據青年汽車官方的介紹，青年水氯燃料車不用加油，也不用充電，只加水，續航里程超過５００公里，轎車可達１０００公里。不過，這一消息引起了大量的質疑，被專家認為「是假的」、「是噱頭」。
　　水氯燃料來，理論上是可行的，這跟生米可煮成飯一樣，但前提是：有生米，還要有水，有煲，有火，才可以成熟飯，光是生米，就永遠是生米，無飯開的。
　
＊投資要買潮流趨勢＊
　
　　投資／投機，是：寧買當頭起，莫買當頭跌，不要只當是買賣個股的規條，最重要的是買潮流趨勢。７０年代買南聯實業，８０年代買一眾地產股，９０年代買匯控（００００５），２０００年代不要買Ｔｏｍ﹒ｃｏｍ／８號仔，買ＡＳＭ（００５２２），跟著買騰訊（００７００）。
　　閣下心情一定很愉快，如今買乜？５Ｇ相關股。有邊隻好買？暫時不知，因為要等５Ｇ大個啲先。《資深投資者　石鏡泉》