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05/12/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》貸款10月緩增顯消費投資審慎

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2019年10月份同比
及環比均增速放緩,乃受困於居民及非金融企業及機關團體期內的信貸需求減弱的情況,顯然受
困於中美遲遲未能達致第一階段的貿易協議,使銀行業以至各業皆審慎部署和處理業務發展、投
資。尤其是特朗普以至美國一眾政棍對香港作出的惡化,會進一步惡化中美政經關係,故人民幣
貸款減慢增速,可以接受,甚至寄以憧憬。
 
*10月份減幅又比三及二季度為低*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2019年10月份
所達6613億元(見表一),較上年同期之數減少357億元或5﹒2%,即使較9月份達
1﹒69萬億元較上年同期多增3069億元或22﹒5%的表現要遜色,但相對於由7-9月
份組成的三季度累計3﹒96萬億元(見表二)的同比減少9﹒6%,加上由4-6月份組成的
二季度3﹒86萬億元同比亦減7﹒5%,表現又未算太差勁。
  但此與2018年同期淨增6970億元,較上年同期多增338億元或5﹒1%,在季節
性因素又有改善的必要。
  因金融機構的(一)對住戶的貸款值得高度關注,因:於2019年10月份所達4210
億元同比減少25﹒3%,而2018年同期5636億元上升22﹒7%之況,要差勁得多;
再相對於2019年前三季度累計5﹒68萬億元同比減少0﹒2%,較2018年同期
5﹒69萬億元所減的0﹒7%少減0﹒5個百分點,表現當然也不如。需要注意者為(I)住
戶的短期貸款於2019年10月份僅達623億元同比大減67﹒4%,反觀2018年10
月份1907億元則飆升1﹒4倍,情況不可忽視,理由為住戶的各種各樣貸款是以供給側為主
的內需政策的十分直接反應,建議政府促銀行支持住戶多消費投資。
  情況之差,亦可見之於(II)中長期貸款,於2019年10月份淨增3587億元(見
表三.下同),同比仍然減少3﹒9%,相對於上年同期的3730億元尚略增0﹒54%要差
,而住戶中長期貸款很大程度與購買商品用住房有關。國家主席習近平多番申明「房屋是用來住
的,不是用來炒的」重要政策,和國務院總理李克強於《2017年政府工作報告》已力求「分
類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,曾使住宅為主的房地產市道不斷降溫,而相關貸款
由多時縮減,發展到現今基本回穩甚至累計略升,當屬佳態也。
  同樣轉壞之況,乃金融機構的(二)對非金融企業及機關團體(簡稱:企業)的貸款於
2019年10月份達1262億元同比即使減少16﹒1%,但此數之於2018年10月份
1503億元所減的29﹒83%少減13﹒73個百分點,堪稱尚可以接受。
  至於商業銀行對企業的具體貸款情況,為(1)中長期貸款於2019年10月份達
2216億元同比增長55﹒1%,扭轉2018年10月份1429億元要減39﹒6%之劣
況,,意味美國對華所掀貿戰使中國內需漸次轉弱之況底下,中國的公司企業仍對中長期的投資
有承諾,我估計這是中國踏入5G商用化新紀元,促境內的5G及相關的投資日趨活躍,並在一
定程度降低美對華貿戰的負面影響。
 
*企業貸款少減但中長期信貸大增乃佳兆*
 
  企業的(2)短期貸款於2019年10月達1178億元同比僅增3﹒9%,而上年同期
卻大增9倍至1134億元,可以接受之因乃(3)票據融資期內增214億元,而2018年
10月份尚減少1064億元,不差矣。
  (三)銀行業的同業市場:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式交易於
2019年10月份成交額85﹒49萬億元,日均4﹒5萬億元同比減少1﹒6%;和
(ii)同業市場拆借息率,於9月份達2﹒57%,同比及環比分別回落0﹒01個百分點及
0﹒18個百分點,亦顯銀行同業的資金情況尚穩。
  特朗普不僅自2018年5月份開始對華輸美的商品單邊地加徵關稅,且把加徵範圍不斷擴
大,至今逾1年,即使中國政府在作出被動式的反制行動的同時,更十分積極通過供給側改革力
挺內需以確保經濟能夠保持穩中有進的發展,但美方所掀的貿戰顯然無可避免地使中國經貿受到
相當的壓力,遂使中國的商業銀行信貸政策有一定程度的加大審慎尺度。
  商業銀行的人民幣貸款政策和策略頗見反覆之因,乃:由是(二)中國人民銀行得採取相應
措施以鼓勵商業銀行增貸挺經濟:先於(1)9月16日全面下調金融機構存款準備金率0﹒5
個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司),再(2)額外對僅在省級行政區內
經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次
實施到位,每次下調0﹒5個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)
 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減
            (億元)    (%)     (億元)    (%)
  --------------------------------------
  10月2019   6613    -5﹒20  14﹒28萬   3﹒20
   9月2019   1﹒69萬  +22﹒30  13﹒62萬   3﹒70
   8月2019   1﹒21萬   -5﹒47  11﹒93萬   1﹒70
   7月2019   1﹒06萬  -26﹒90  10﹒73萬   2﹒39
   6月2019   1﹒66萬   -1﹒90   9﹒67萬   7﹒10
   5月2019   1﹒18萬    2﹒75   8﹒01萬  11﹒41
   4月2019   1﹒02萬  -13﹒56   6﹒83萬  13﹒08
   3月2019   1﹒69萬   51﹒94   5﹒81萬  19﹒55
   2月2019   8858     5﹒54   4﹒11萬   9﹒89
   1月2019   3﹒23萬   11﹒40   3﹒23萬  11﹒40
  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51
  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61
  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08
   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74
   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02
   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82
   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29
   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81
  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90
  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90
  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26
  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00
  --------------------------------------
 
              表二:人民幣貸款季度累計統計(億元)
 
                2019年         2018年
             (萬)    (%)     (萬)    (%)
  --------------------------------------
  三季度        3﹒96   -9﹒60   4﹒38  29﹒24
  二季度        3﹒86   -7﹒50   4﹒17  11﹒49
  一季度        5﹒81  +19﹒55   4﹒86   0﹒82
  前三季度累計    13﹒62   +3﹒70  13﹒14  17﹒74
  --------------------------------------
  
         表三:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)
 
                2019年10月      2018年10月 
                       (%)          (%)
 -----------------------------------------
 住戶貸款        增4210   -25﹒30 增5636 +22﹒70
 短期--        增623    -67﹒40 增1907 + 1﹒4倍
 中長期--       增3587    -3﹒90 增3730 + 0﹒54
 非金融機企業及其他部門 增1262   -16﹒10 增1503 -29﹒83
 短期--        減1178    +3﹒70 減1134 + 9﹒0倍
 中長期--       增2216   +55﹒10 增1429 -39﹒60
 票據融資--      增 214      -   減1064    -
 非銀行業金融機構    增1123      -   減 268 +66﹒0倍
 -----------------------------------------
  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成

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