最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

作者為資深投資者。

23/12/2019 10:07

《缸邊隨筆-石鏡泉》12月30日.爆煲?

  美國聯邦儲備局於其10月的議息會議紀錄表示,今年年底美國金融市場有爆煲危機。為何美儲局如斯嚇人?一切由今年9月16日源起。
 
  2019年9月16日,美國的銀行隔夜拆息Repo Rate,在短短的2分鐘內,由2%,抽上10%,當時有不少看似合理解釋:哦,因為到稅期,要錢,故搶下錢。
 
  這些看似合理解釋,跟假新聞無大分別。病人肺炎,無料醫生話:哦,咳啫,無事嘅。但就不進一步問,你啲痰乜嘢色。黃痰、白痰,可能只是熱咳或寒咳,但鐵鏽色痰,是肺炎之兆。
 
  國際結算銀行(BIS),是位「有料醫生」,BIS再查究「病因」;原來美國金融市場在2019年9月16日可以熔了,可以是11年前,雷曼爆煲翻版。當年美儲局及美國財政部不識死,以為只是升下息啫,結果不是兩聲咳而是致命肺炎。
 
  看懂BIS的斷症,不用看下文。快去為自己財產做好防爆工事,不然就要看下文解畫。
 
  自雷曼爆破以來,美儲局及BIS都提升了不少防再爆機制,重點是要求銀行不可做太盡的「孖展」,要多持現金,亦實行以「息誘」銀行多儲準備金(Reserve);超於法定的準備金額(Excess Reserve),存於美儲局,可收取較聯邦基金利率高的利息;由0﹒25厘至0﹒5厘不等,銀行當然趨之若鶩,因為借出去,有壞帳風險,存於美儲局,定過抬炸彈。
 
  到近幾年,美儲局看金融市場平靜了,就開始減這個超額準備金的息率,一眾銀行就要為這些錢找盈利之道。而美國銀行界的準備金額,亦即資金流動性減低,這好比是消防車水箱不裝滿水;小火,仍會夠水,火一大,便不夠水滅火,可以焚城。
 
*大中型銀行也沒多餘現金*
 
  很多小銀行、金融機構,如不夠現金周轉,會向大銀行拆入隔夜錢或短錢去應急,而大銀行有足夠現金,去借出去予有需求者。這樣,便大有大食,細有細搵,Money makes the world go round;有錢使得鬼推磨,但資金鏈一斷,金融世界就會不轉,就有雷曼爆破,和20年前的長期資本對沖基金爆破。
 
  一直以來,美國四大銀行,摩根、高盛、花旗、美銀美林,為市場提供近五成美國銀行同業借拆,聯同其他30間中型銀行,就提供近九成的美國銀行同業借拆。近年美息日日低,銀行持有現金只有食西北風,便只好鋌而走險,不再多持現金,到自己周轉不來,便向美儲局拆入錢,這即是謂,以前要錢周轉的金融機構可以向大、中型銀行拆入錢去周轉,今時大中型銀行也沒甚麼多餘現金,只能大中型銀行,連有需要的金融機構,只可向美儲局拆錢。
 
*借上借,錢搵錢*
 
  美國這些大中型銀行怎去以錢賺較多的錢?一般是用現金去買較高息的美國國債,摩根大通可作個例子。自2018年年中,摩根大通便增持債券,到持債券多到影響到流動現金量時,便向美儲局拆錢;一個由以前拆錢予其他行的大銀行,一變而為要拆入錢的銀行,市上資金緊絀,遲早會出事,摩根大通這類大銀行,經常向美儲局拆入錢,是要付較高息的;而一眾美大銀行都是常被「罰」的。
 
  美國金融市場還有一批做對沖套利的大鱷,如Millennium、Citadel,Point72,他們也是拆入較平息的短錢,去買較高息的美國國債。
 
  話明對沖,就是用財技,買完便按,按到再買,買完又按,按到又再買,如此滾動,可以用百億,炒出千億,即是炒大10倍。
 
*聯儲局擴表將超歷史水平*
 
  2019年9月16日,Repo Rate一爆上之後,美儲局便立即放水,放了幾多。結果就是美儲局搞出個他們講不是QE的QE,美儲局的資產表到2020年1月中,便會超越歷史水平,市場叫QE4,所以美股便一直升,這個放水出來的上升,可維持多久?不知,因為資金鏈一斷,美國這個10000億的債券市場,可以一夜倒下,一如雷曼和LTCM一樣。
 
  大家又不一定要驚到今時全持現金,因為連BIS這官方機構已發出警告,美儲局又狂放水,所以在上周四(19日)、五(20日)的Repo Rate市場就平靜了些,這會否是暴風雨已過,還是暴風雨前夕的寂靜?不知,等到12月30日,市場資金應再緊絀時再看。
 
  不過,就算平安過到年,只要這些貪得無厭的資本企業仍在,則LTCM、雷曼的危機,在2020年是會不時湧現,妄貪不息,危機不息。《資深投資者 石鏡泉》

【你點睇】的士記分制將於周末生效,你認為該制度可否幫助的士提升服務質素?► 立即投票

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老