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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

27/12/2019 10:00

《環球趨勢-黃耀宗》明年上半年環球投資市況展望:第二部分

  亞洲區內經濟近月有所回穩,晴雨表(亞洲出口領先指數)亦顯示經濟應已見底,被市場低估的亞洲貨幣或可出現一波反彈。再者,亞太區半導體銷售亦呈見底回升走勢。相信5G相關(設備、手機、晶片)主題可看高一線。參考過往數據,每當亞洲區經濟增長回落及亞洲區通脹上升,MSCI亞洲(日本除外)高息指數則跑贏MSCI亞洲(日本除外)指數;因此我們認為高息型投資風格較吸引。

*亞洲-高息債券、高息股及5G生態圈概念吸引*

  另一方面,從債息率及息差比較,可見亞洲債及高息債具吸引力。預料在第一季後旬,市場對內地悲觀情緒將逐步回暖。再者,內地仍然保持寬鬆方向及大型指數資金逐步流入,將為內地債市提供支持。

*中國及香港-指數表現優於經濟數據,偏好MSCI中國指數*

  隨中央持續從各項政策、財策及貨幣政策多管齊下,經濟初現成功觸底跡象。預料GDP將主要處於5﹒7%-6﹒1%左右。參考中國與美國10年期息差,顯示人民幣現時屬相對吸引水平。從過往紀錄,每當息差水平達至1﹒20%水平以上,人民幣走勢將在半年左右回升。料人民幣價格主要於6﹒82-7﹒12水平區間行走。「住房不炒」出台及深入民心後,內地對於投資市場有一套新思維出現︰「科創賺、金融配、房產存」,投資者宜把握以上觀點進行部署。在一眾行業當中,零售內需消費卻把握了新經濟模式的增長勢頭。網上零售同期更能夠保持穩定增長。中、港股市當中,我們偏好MSCI中國指數。
  香港經濟進入寒冬(訪港旅客人數、零售、經濟增長等數據均現急挫)。料失業率及收入中位數於第一季將有所向淡。在政局回穩及多國旅遊警示取消前,宜觀望及靜待本地股機遇。我們較看好增長型、中型股及高息質量型投資風格。料恒指大型區間(29500點至23000點)橫行。《利達LW A﹒M﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》

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