《財金樂道－陳樂怡》疫情傳播未放緩，恒指短期兩萬七有阻力

　　Ａ股於農歷新年後的首個交易日跌逾３００點，不過北向流入Ａ股的金額則逾１８０億元，為紀錄次高，或反映經過急跌後，估值變得吸引，加上內地經濟體系大，而且料中央將推出更多扶持政策，料Ａ股再大幅調整空間有限。
　　港股方面，由上月高位計，大市一度跌近３０００點，或已消化一定負面影響。根據過往經驗，疫症帶來的跌市偏向短暫性，深度調整可為投資者帶來中長線入市機會。而人行向市場注入大量流動資金，反映中央政府致力穩定市場信心。同時外資積極流入Ａ股，Ａ股暫時回穩，亦紓緩部分港股壓力。但由於武漢冠狀病毒疫情傳播未有放緩跡象，投資者仍會偏向審慎，恒指在近期反彈後，短期於２７０００點有一定阻力。
　
＊中國本季經濟增長料降１至５個百分點＊
　
　　武漢肺炎疫情散播較預期為快，一方面是武漢肺炎的傳播力不但較強，而且能夠人傳人。另一方面，國內採取強力措施，令各省市比較如實公布疫情。事實上，由於武漢肺炎屬於新的病毒。暫時沒有疫苗或藥物，可以控制病情。此外，武漢肺炎有不少隱形病人，亦令防控工作更困難。
　　然而，初步數據顯示，武漢肺炎的致命率低於沙士，加上中國積極以不同醫藥治理，將可減低其破壞力。
　　受武漢肺炎疫情及內地的圍堵措施影響，我們料或令中國本季經濟增長率降１至５個百分點。事實上，目前肺炎疫情主要對旅遊業、酒店、航空公司、飲食、零售等帶來較直接的影響，料對整體中國經濟的實際的影響或較為有限。
　　不過，武漢為中國工業的中心，尤其是汽車工業和電子工業，而包括小米、小紅書、科大訊飛等知名企業於當地設立第二總部，近期武漢的經濟活動幾乎停頓，或對相關行業的供應帶來一定影響，值得投資者留意。
　
＊本港旅遊零售地產等將受較大衝擊＊
　
　　同樣，疫情對本港的經濟影響將會較大，於２０１９年，內地客訪港近４９００萬，而為應對疫情，國家出入境管理局已暫停受理、審批、簽發內地居民赴港澳旅遊簽注，包括團隊旅遊、個人旅遊及深圳「一周一行」等。
　　事實上，旅遊業亦是香港另一命脈，佔ＧＤＰ１０％。加上香港屬於外向經濟，受外部影響甚大。另外，世衛將新型肺炎疫情列為國際公共衛生緊急事件，並未對中國貿易施加任何限制，不過由於地工廠延遲復工，對生產受物流供應鏈亦會帶來影響，本港的進出口貿易相信亦具較大挑戰。
　　從歷史數據看，以０３年沙士為例，中國當年第２季ＧＤＰ增長下跌２％，而香港則跌４﹒５％。預期本港經濟雪上加霜，旅遊及消費零售以及地產和收租等將受較大衝擊。
　　中國限制國內人員流動，包括將武漢封城、取消旅行團出境、延長黃金周假期及減少城際交通運輸班次等等，同時多個國家亦限制內地旅客入境，相關措施為整體遊業帶來明顯打擊。事實上。中國遊客佔不少亞洲國家例如日本、泰國、越南等的外來遊客３０％，中國旅客出境驟降，對上述國家經濟帶來衝擊。其中，旅遊收入佔泰國ＧＤＰ的１２％，受明顯影響。
　
＊互聯網、電商及金融科技等料受惠＊
　
　　聯儲局議息後，維持利率不變，符合市場預期。會後聲明表示貨幣政策將推動通脹回升至２％的局方目標。事實上，美國勞工市場強勁，鮑威爾貨幣政策目標更強調要將通脹推升至２％，無非是為延續低利率政策帶來藉口。加上目前聯儲局仍在擴大資產負債表，預期聯儲局寬鬆貨幣政策仍將持續一段時間。雖然美股亦因受肺炎因素影響調整，不過美國的病例不多，亦已作出限制入境安排，再配合寬鬆貨幣政策支持，料美股調整幅度可控。
　　板塊方面，受疫情影響，令線上遊戲及雲服務等網上服務需求上升，而為對應特殊情況，企業亦有機會加大於互聯網應用上的投入，促進行業發展，互聯網、電商及金融科技等行業或因此而受惠。業內龍頭股阿里（０９９８８）和騰訊（００７００）為逢低吸納的對象。
《凱基證券亞洲研究部分析員　陳樂怡》

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