中國人民銀行於２０２０年２月１７日開展２０００億元中期借貸便利ＭＬＦ操作的同時，亦繼續進行１０００億元７天期逆回購操作，以中期結合短期的借貸便利公開市場操作，降低以商業銀行為主的金融機構的資金成本，可以更低的利率支持公司企業、居民融資借貸，作為抗新型冠狀肺炎ＣＯＶＩＤ－１９的其中重要支持力量，確保復工復產能促國民經濟穩中有進。以金融市場為主的各方反應是良好的。
＊促使企業增短資長投，居民同樣舒困＊
自國務院五個財經金融部委於１月３０日聯合發出的《關於進一步強化金融支援防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，部署多個工作任務中最重要的當然日是第一條的「保持銀行同業流動性合理充裕」，而人行便迅即連日進行十分頻密的在公開市場通過逆回購投放，所涉及的是７天期及１４天期，故上海銀行間同業拆放利率ＳＨＩＢＯＲ息率下調最大的是１、２周及隔晚息，所影響的是短線的資金流，而非中長線，由是該於２月１７日作出１０００億元７天期逆回購操作的同時，新開展的２，０００億元中期借貸便利（Ｍｅｄｉｕｍ－ｔｅｒｍ ＬｅｎｄｉｎｇＦａｃｉｌｉｔｙ，ＭＬＦ）操作，也就使境內外金融市場特別感到興趣。
中期借貸便利雖云乃「對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕」，但所涉的資金對ＳＨＩＢＯＲ的影響是３個月期、６個月期和１年期，屬中長期，故有助於銀行等金融機構降低中長期貸款利率使借貸者受惠，而中期借貸利率之下調，更有利於短期息口進一步回落，遂促使企業增短資長投，居民同樣舒困。
此因中期借貸便利ＭＬＦ是中央銀行提供中期基礎貨幣和貨幣政策工具，即使（一）對象為符合巨集觀審慎管理需求的商業銀行、政策性銀行，採取質押方式發放，並需要提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。
重要的是ＭＬＦ在提供流動性的同時，相當程度的作用是（二）引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，即：發揮中期政策利率的作用，引導商業銀行降低貸款利率和社會融資成本，支持實體經濟增長。總體上，在外匯佔款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了補充流動性缺口的戶用，有利於保持中性適度的流動性水平。
相信人行而很大可能實施於２０１８年１２月創設的’定向中期借貸便利（Ｔａｒｇｅｔｅｄ Ｍｅｄｉｕｍ－ｔｅｒｍ Ｌｅｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＴＭＬＦ），加大對小微企業民營企業的金融支持力度，並按金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，作為向相關機構提供長期穩定資金的指標，而可申請的有支持實體經濟力度大、符合巨集觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市銀行，定向中期借貸利ＴＭＬＦ資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利ＭＬＦ利率優惠１５個基點。
＊建議啟動ＴＭＬＦ操作挺小微企民企＊
建議（Ｉ）啟動ＴＭＬＦ操作之因，乃《通知》提及企業特別是製造業產生重大的壓力，更重點要求金融機構加強製造業、小微企業、民營企業等重點領域信貸支持，包括要圍繞內部資源配置，繼續加大對小微企業、民營企業支援力度，要保持貸款增速，切實落實綜合融資成本壓降要求。增加製造業中長期貨的款投放。
以ＴＭＬＦ強化支持小微企、民營企業，當然為配合國務院總理李克強在２月１１日主持召開國務院常務會議，進一步部署在全力以赴抓好疫情防控同時，還強調要「加強經濟運行調度和調節，更好保障供給」兩條腿走路的政策所需。此番會議提出的八大項要求之中，第四條的各地各部門要建立應對疫情專項幫扶機制，任務就正正是：紓解企業特別是民營、小微企業困難。通過減免國有物業房租、下調貸款利率、延期還本付息、完善稅收減免政策時，實施臨時性支持措施。
凡此，皆屬很有必要的措施，因民營企業和經營在國民經濟扮演相當重要的角色，並可見於民企進出口於２０１９年全年在全國進出口貿易，所佔比重高達４２﹒７％和較對上一年之數上升３﹒１個百分點，而小微企業是創業甚至創新的來源之所在，當然要積極支持。還有法定存款準備金率（Ｒａｔｉｏ ｏｆ Ｒｅｓｅｒｖｅ Ｒｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔ）的下調，很有必要，理由是此舉讓商業銀行可以把相對較多的所接受存款，動用作貸款，即降準１％便使銀行多貸款％，變相使資金成本得以降低，和加大信貸的能力。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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