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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

05/03/2020 10:19

《凱文隨筆-凱文》聯儲局減息聲明與「褐皮書」內容的違和感

  美國聯儲局在美國時間周二(3月3日)出乎一般市場人士的預料,突然宣布減息,一減就是大刀闊斧的50個基點,且還是在聯儲局既定會期以外的日子。該局每次在作出利率政策決定後,也會連帶發表一份大約2000字左右的聲明,闡述減息或加息的理據,與概述美國過去一兩個月的整體經濟表現,及至對未來的展望,但今次的聲明只有500字,短得幾乎沒有內容,開宗明義還說「美國經濟基調仍然強勁」,強勁還減息?
 
  理論上,美國聯儲局制定利率政策的依據是「褐皮書」,所以聯儲局主席鮑威爾作決策時,是可以不理會總統特朗普的個人意見;這份地區經濟成績表一年八次定期發放,並上載該局網頁,發表後約兩星期,聯儲局12個分區行長便會聚首一堂,商討經濟對策。最新一期「褐皮書」在美國時間3月4日(香港時間今天才看到)剛剛發表。由於對突然減息決定的違和感到好奇,遂把「褐皮書」找來看看,一窺其堂奧。似乎「適度」(modest)才是這期「褐皮書」的關鍵詞,共計出現175次,報告開宗明義指,美國整體經濟活動「適度擴張」;至於「強勁」一詞,只出現52次,且都是在個別環節中才到(如投資需求、汽車銷售、非居住物業活動等),而非整體表現。難怪減息消息周二中午一出,美國股市下午就狂跌800多點,扭轉早上的300多點升幅,投資者的餓狼直覺就是靈!
 
  「褐皮書」另一關鍵詞就是「冠狀病毒」,共計出現了48次,每次出現都是負面的評論,如對「未來數星期的經濟活動構成干擾」、「可能影響物價」、「油氣價格因中國需求減少而下降」、「增加未來經濟增長的不確定性」、「中國零售貨品進口美國減少,令人憂慮」,以及「與美國總統選舉並列為潛在風險因素」等。
 
  綜觀而言,「褐皮書」披露的是隱憂多於一切。
 
  中國在過去一個半月來動員全國人民,與小病毒博鬥,不管病毒是否源自武漢,或如日本「朝日電視台」所質疑的(指美國過去幾個月流感季節的死亡數字,可能存在「冠狀病毒」個案,但沒有進行相關檢測,故質疑將成為謎團),我們已大致上控制了病情,除湖北省還有一百多個新增「疑似」個案外,很多省份都已在一個或兩個星期前,呈現了「零」新增「確診」個案。在這場病毒戰中,中國可謂是先遣部隊,打了一仗硬仗,付出巨大代價,可謂一次全民大練兵,在全世界也獲得了大多數國家的肯定與支持;現在戰場蔓延世界各國,疫情似乎剛剛才開始(可幸的是天氣已慢慢轉暖,小病毒怕熱),中國可以提供的就是支援,以及寶貴的實戰經驗了。這個小病毒彷彿是一個考試官,正在全球測驗各國的執行力;應對這種自然病疾可不是工業國家聯手宣布減息就能辦到。這次事件看到了佔全球經濟分額三分一的中國,對世界起了舉足輕重的作用;中國崛起不是威脅,而是貢獻!
 
  (作者凱文,從事英文媒體及翻譯工作逾30年。彼為英國語言學家協會會員,且於2015年取得特許語言學者資格。其專業履歷載於該會的網上名錄,讀者可到以下連結查閱https:╱╱www﹒ciol﹒org﹒uk╱translator╱profile╱29813╱36╱1957)

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