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12/03/2020 10:53

《輪證高清-孫明哲》高對沖值產品應對波幅風險,牛熊證外的選擇

  近期受肺炎疫情以及油價急跌的影響,環球股票市場變得異常波動,港股當然不能獨善其身,究竟恒指有多波動呢?恒指波幅指數是量度最近期及下一期的恒指期權價格中的預期波幅,可解讀為市場波動性的一個指標。恒指波幅指數近日升至自2015年的高位,代表恒指波動性是近4年來最高。不過,波幅指數本身可升可跌,目前已升至較高位置,投資者不能忽視波幅回落的風險。那麼對窩輪投資者而言有甚麼啟示呢?波幅是決定窩輪價格的主要因素之一。波幅愈高,不論是認購證輪還是認沽證輪,輪價會愈高,相反亦然。若波幅回落,窩輪的價格亦會受影響。所以,投資者揀產品時要特別小心。現時應該如何應對呢?
 
  我們建議利用對沖值較高的產品為上策。對沖值是指正股價格變動對產品價格變化的影響,對沖值愈高代表價格愈能反映相關資產價格變動,同時引伸波幅變化對產品價格的影響相對地較小,所以在波幅不穩定的情況下相對適合。牛熊證的對沖值高,所以在上期的文章亦有提到可利用牛證部署大市反彈;不過,市場上並非每一隻股份都有相關牛熊證供投選擇,事實上只有約30隻股份獲准發行相關牛熊證,那怎麼辦?投資者其實可考慮用貼價或輕微價內、兼中年期證,對沖值會比短期價外證為高。所以投資者篩選窩輪時的步驟可先將範圍收窄至中年期、貼價或輕微價內證,然後再於當中留意以槓桿排序找出最高的產品作最後定案。
 
  以近日較多投資者留意的兩隻股份騰訊(00700)及阿里(09988)為例,看好騰訊則可留意騰訊購21481,行使價401﹒48元,7月到期,實際槓桿9﹒1倍,而看好阿里的投資者則可留意阿里購23145,行使價204﹒08元,6月到期,實際槓桿6﹒9倍,兩者都是中年期、貼價低街貨,即對沖值較高之選。《高盛董事總經理 孫明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
*版權所有2020年,高盛(亞洲)有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。產品無抵押,如發行人無力償債或違約,投資者或無法收回全部應收款項。產品乃非保本投資,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上市文件,獨立評估風險及諮詢專業建議。

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