美國聯儲局「落重藥」減息１厘，至０至０﹒２５厘，其後美股期貨跌停。回顧３月３日美聯儲於盤中減息５０個點子，美股只上揚了不足１５分鐘便調頭向下。雖然緊急減息能夠向市場釋放流動性，但來得太快太急，反而引起了投資者警惕，資金恐慌的加劇引起演算法交易人踩人、無序去槓桿、被動式投資如ＥＴＦ贖回，製造了旋渦式下跌，變相利率愈減，股市愈跌。
這次美聯儲減息１厘，情況與上次稍有不同，市場槓桿已較上次低，但投資者仍要留意資金流向。美聯儲連續大幅度減息，若中國或其他控制肺炎疫情較理想的地區未有完全跟進，利差或導致熱錢流入該等地區。這情況有利有弊，弊是如當地貨幣兌美元匯率大幅升值，其出口將雪上加霜；利是對其資產價格包括股市，也許有不同程度的支持作用。以中國來說，人民幣匯率堅挺。在早前全球「熔斷潮」下，Ａ股抗跌力明顯較強。中國刺激經濟措施，再非大水漫灌，而是針對醫療、社會福利和基建的投入，加上外圍多個市場失控，預期中國釋放的資金（包括投資和消費），都能保留在本國經濟體系之中。預期中國股市較美股早喘穩，屆時將吸引更多海外熱錢的流入。
至於美股走勢，有網友問，美股是否已陷入熊市？筆者的看法是，以各種指標和定義來說，美股熊市已是八九不離十。但分析歸分析，以實際交易中，還是建議大家放下對牛熊的猜測。因為當你確定是某段行情是牛或熊，再作部署實屬為時已晚。更慘的是，投資者容易做出帶有強烈個人偏見的操作，最終走向極端。在急風暴雨中過於自信，是操作上的大忌。如果你自問在天下太平玩ｅａｓｙ ｍｏｄｅ時，績效只是普通，股市進入ｈａｒｄ ｍｏｄｅ時，風險管理以外的部署應少做少錯。大市見底前，必先要喘穩。過去美股十年慢牛，投資者自然有信心長期坐貨；但當單日千點波幅已常態，誰喜歡天天坐過山車？０８金融海嘯後復甦，造就了一群低位買貨的投資者悶聲大發財。說起來容易，關鍵是他們沒有被巨浪衝得元氣大傷，才有後續的回報。珍惜今天的一元，明天才能多賺兩元。市況差要保留實力，市況好時才有更多資本追逐回報。
《茂宸證券經紀業務部助理副總裁 阮靜瑤》
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