由於疫情關係,大部分美國人民被要求留在家中,嚴重影響市民消費及經濟活動。有見及此,聯儲局周一(23日)指正計劃擴大其量寬金額,購買不再限於政府債券,而是直接購買有投資級別的企業債券,也不排除會直接支持企業貸款,甚至更可能進一步直接借予中小企。儲局並揚言,會一直擴大其量寬規模直到金融市場穩定下來。據了解,不少美國企業正在大舉裁員;而加州政府過去周末更指出,當地有過千人已申請失業救濟金,情況嚴重。然而在這時刻,由於商業銀行的謹慎,往往不願借錢給予企業及個人,相信正為此因,逼使聯儲局有上述計劃。
*目的只為穩定人心*
假使聯儲局真的擴大其資產規模以購買企業債甚至借錢予中小企,這樣其將搶去商業銀行的業務。銀行會衡量哪些企業有較大還款能力值得借;而過去聯儲局只買國債,因為這樣其購買的資產將較有保證,日後可容易收回資金。但如購企業債,甚至借錢予中小企情況將難料,日後不一定能收回資金。聯儲局不是商業銀行,其並沒有一批專業人士衡量哪企業值得借;而即使聯儲局即時快速招聘有關專業人士,美國這麼多投資級別企業,如何衡量哪間企業可以借,哪間要借多借少?這會容易令人覺得聯儲局有偏私之嫌,把好事變成壞事。所以筆者認為,聯儲局這方案說易行難。不過,疫情相信也不會維持太久,聯儲局可能真正想達到的目的只是穩定人心。期望企業能堅持下去不要倒閉或大舉裁員。
*儲局印鈔黃金受捧*
聯儲局如何推行上述方案,甚至應否推行上述方案實在值得我們關注。或許,市場也同時對聯儲局的做法感質疑;所以昨晚所見,美股道指一度收窄跌幅,但最後仍是下跌3﹒04%。而正因聯儲局勇於加大量寬金額,美元匯價昨晚整體下跌;相反,黃金則顯著攀升。始終,當聯儲局要大量印錢,錢不值錢下黃金自然被追捧;今早於亞洲市場金價重上1,576美元水平。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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