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06/04/2020 10:57

《每周華語-黃溢華》仍以疫情發展為主軸:美英、南韓與航母

  《每周華語》美國航母艦群威力巨大,但在疫情無孔不入之下,美羅斯福號航母艦長即使掉
了艦長尊貴一職,也「公開」要求把航母上的船員調上岸隔離檢疫。人類再聰明,擁有日見殺傷
力巨大的硬件及科技,市場有萬萬兆億美元市值,也敵不了看不到的全球敵人;不斷變、不認識
的新病毒:可見人不是十分之渺小嗎?
 
  上周美國公布3月份的就業市場數據,反映美國經濟仍在急速惡化之中。全球經濟活動於4
至6月份相信仍以本土活動╱消費支撐為主。國際貿易仍維持,但以「全球化」的角度看,由於
下半年的疫情發展仍不清晰,相信出入口商「下」訂單多會甚為小心。大中小的國際活動均持續
取消之中,因而2020年全球經濟收縮乃必然的事情,如果下半年疫情勢未及時穩定下來,大
企業減少甚而暫時不派息亦將成為新常態,此時全球股市壓力必會更大。當然,在極不肯定的市
況之下,股債商品╱金銀甚而房地產價格仍會大升大跌,「失」去方向感。病毒本質再有新的資
料及發現,亦要看疫情發展的數據去印證。今時今日,各國╱各地區忙於全力控制疫情,財金政
策必全方位救市場,支持民生及大中小企業。「QE」及財政政策以外,全球仍見「合作」。美
國4月份乃焦點所在。即使4月╱5月,全球疫情初見回穩,仍未可掉以輕心。病毒在「變、變
、變」之中,因而市場平靜下來,下半年全球經濟仍不會輕易於半年內重拾舊觀。不要忘記,
2008╱2009年的次按╱歐債危機,已使近10年有多的全球經濟走了「樣」。「QE」
力度巨大,但2008╱2009的10年不見了通脹「壓力」,主要大國的財赤不斷擴大、惡
化。美國有自身優勢,面對3月╱4月的「60天」大量失業考驗,若不及時解決,11月誰人
是新總統,美國經濟亦不易走出困局。事實上,一旦其他國家也無改善甚而惡化,美國不易支持
全球金融「圈」正常轉下去。二次大戰,美國╱加拿大本土平靜,因而有能力組成盟軍,把世界
「平穩」下來。
 
  1929╱1930年,全球落入經濟困境,終衍生1930╱1940年的不穩,
1940╱1945以全球大戰形式「重組」政經「勢力圈」。以目下疫情發展為主軸,加上
「911」及「2008╱2009」金融危機為背景,可見近廿年左右,美國早已步入了「財
困」之局。打仗、反恐花費甚為巨大,而歐盟形勢日見不清晰,中國自身有可能需要一次的大改
革才可以延伸「全球化」之局!至少短期「全球化」有收縮及變革的壓力,一次全球疫情仍未完
結,很多事情,不改也要改,「眾之所趨」之形勢已見形成。
 
  美國疫情有「失控」的可能,例如4月未及時穩定全局,而美加連在一起,如果4月╱6月
未可及時把事情「壓」下去,那麼需要更為強硬的公共衞生政策,股市往下走,而美10年、
30年「Yields」可全線往「零」水平走,此時美元往那裏走?美儲局可再「QE」,美
亦可再向失業大軍派錢,亦必全力穩定美元╱美資產的地位。金價?銀價?油價?必更為波動。
負息不是新事物!日本央行早於廿年前採用負息,全球2019年的債券組合,有一半己落入了
「負息」。美國一旦未可及時力壓疫情,即使7月可及時「到位」,全球經濟亦不易走出「4月
╱6月」美國經濟「半」停擺的打擊。「失」去了歐美的訂單,中國╱亞洲面對巨大的金融危機
,那麼1998年的亞洲金融危機會是「小兒科」的事情了。
 
  普京上周「失」去了踪影,他的醫生確診了疫情,首都莫斯科上周見「有薪不用工作的4月
」:也是普京出招力壓疫情之舉。中國的疫情穩定下來,全方位回復正常卻需時,亦需要其他地
區也回復常態,因而年底前後,才有更佳條件重回正軌:全球政經已由疫情發展主導!一旦疫情
平穩下來,又各國不再爭拗,那麼股市可大力回升。政經變數太多!猜不到也做不到。美國航母
也成為疫情的焦點之一。上周美羅斯福號有100人確診,終可特別安排在關島把大部分不必要
的海軍安排上岸檢疫。可見此一病毒,真的無孔不入,極不易加以真正的控制。
 
  南韓的「韓戰╱戰爭博物館」十分之大,展品內容涉及朝鮮地區的各大小戰役。其中
1950年代的韓戰正好是今天東北亞歷史的重中之重的戰役。美軍登陸仁川,把敵人自漢城打
回北韓。中俄支持之下,終有「三八」線停戰的安排。南韓不是英日,不是島國。在疫情之下,
3月至今南韓亦見經濟「停擺」,如果美國甚而美英歐4月╱6月仍未及壓停疫情,那麼南韓面
對更為巨大的經濟挑戰!失去了訂單,又自身忙於控疫,南韓面對比1950年代的韓戰更為艱
巨的挑戰了。
 
  已見大企業不派息,主要債市息率急下滑至一厘之下,相信一旦以股份也找不到「高息」組
合,市場往高風險息率的債券投放將形成。目前全球失業人數急增,消費急收縮,4月╱9月的
半年,假設疫情平穩下來,全球市場有條件反彈,而隱藏個人需求會浮現,有助改善經濟╱就業
╱消費。踏入10月╱12月,疫情若「消失」,好事也。有助爭取多一點時間找政經解決方案
:此時利股市。《資深市場人士 黃溢華》
 
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