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作者為資深投資者。

08/04/2020 15:32

《缸邊嫺談-黃惠嫺》統一(220)現金充裕,派息比率高可吼

  在疫情發展下,多國央行均採取減息措施作為應對手段之一。在低息環境下,收息股或成為投資者較好的選擇,但上周英倫銀行要求,英國七大銀行今年停止派息及回購,而作為收息股的匯控(00005)原訂本月派發2019年度第四次股息,上周宣布撤回不派,令一眾以收息為主的投資者願望落空。
  統一企業中國(00220)於3月25日公布2019年度業績,截止2019年12月31日止,集團持有現金及銀行結餘較去年同期增長25﹒2%至64﹒84億元(人民幣.下同);總借款較去年同期減少39﹒3%至12﹒07億元;集團的資本負債比率為負63﹒1%,較2018年12月31日的負31﹒8%下跌了31﹒4個百分點。
  現時集團的收益率超過4﹒5%,而2019年全年派息人民幣0﹒3163元,已連續兩年派息比率高達100%,若集團維持派息政策不變,相信在低息的投資環境下不失為一隻收息股之選。
 
*專注聚焦建構品牌*
 
  2019年度,統一企業中國的收入按年增長1﹒1%至220﹒2億元,而毛利率較2018年提升2﹒5個百分點至36%,主要因為集團持續優化產品結構、原物料價格下跌以及中國政府推行一系列減稅降費措施等因素所致。
  佔集團收益超過一半的飲料產品方面,集團2019年的茶飲料事業收益同比下跌5﹒5%至56﹒16億元,果汁的收益同比增長1﹒3%至17﹒47億元,奶茶事業收益較去年同期增長13﹒1%,連續三年實現雙位數增長。
  佔集團38﹒6%收益的方便麵產品方面,2019年方便麵的業績增長歸功於中高價位品牌「湯達人」持續受到市場肯定,收益較去年同期達雙位數增長。
  集團已表示,目標是繼續「健康操作」,加強產品新鮮度控管,穩定市場價格,專注聚焦建構品牌資產,改善產品結構,有序地提升經營成果。
  在健康認知的目標下,集團推出的「茶裏王」無糖茶以「減法」的健康消費概念,結合「不添加」的產品優勢,通過高、低溫雙萃取工藝,最大程度保留茶葉精華。而在消費升級的目標下,預期將與「茶.瞬鮮」冷藏茶共同滿足高端市場需求。

*過往派息比率100%*
 
  在新型冠狀病毒疫情下,因應內地餐飲停業、出行受阻,以及家居隔離等情況,相信對方便麵等的速食食品需求有所增加,亦為集團提供新的機遇。
  中國政府今年會繼續加大力減稅降費的力度以支持經濟,這有助減輕集團在成本上的支出。而集團亦會繼續調整產品組合以迎合市場需求,預期集團今年的毛利率及利潤有望保持穩定增長。另外,集團現金儲備充足,而2018年及2019年的派息比率高達100%,現時的收益率超過4﹒5%,在低息的環境下集團可成為收息一族之選。投資者可考慮於7﹒2港元附近的水平增持或吸納,目標價為8﹒87港元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份
 
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