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09/04/2020 10:32

《輪證高清-孫明哲》波幅已回落至較低水平,部署窩輪轉趨吸引

  本欄在上月上中旬的時候有提醒投資者當時市況非常波動,令引伸波幅急升,雖然不少投資者希望用窩輪趁低吸納,但要注意波幅當時處於高位,入市買窩輪的成本較高,間接影響窩輪的潛在回報。

  如何觀察引伸波幅是高還是低?最常用的指標是恒指波幅指數(VHSI,Hang Seng Volatility Index)。恒指波幅指數旨在量度最近期及下一期恒指期權的價格中,所包含恒指的30個曆日預期波幅,簡單來說是市場對後市波幅的看法,由於恒指期權是期權市場中最活躍的相關資產,加上波幅指數是以真實已成交的期權價格計算出來,因此恒指波幅指數是市場上最透明的波幅指標。

  恒指波幅指數在3月中高見68點,創2008年以來的高位,隨著近日市況轉趨穩定,現時的市場環境跟上月又完全不同了,波幅指數亦回落至約30波幅點附近。雖然相對歷史水平仍然未至最低,但已回落至較合理的水平。若是早前沒有買認購證輪的投資者,現時則可利用波幅已回落至較低位置的機會,重新考慮利用窩輪作部署。當然,現時揀窩輪仍要特別留意產品條款,隨著發行商陸續補充較貼行使價的產品,早前市場缺乏合適條款的情況已紓緩。投資者宜選擇較貼價產品,再配合到期日、街貨量等作篩選,然後從中揀出槓桿最高的產品從而在合理範圍內提升潛在回報。以恒指為例,如看好可留意恒指購25134,行使價25100點,2020年9月29日到期,實際槓桿8﹒7倍,是行使價24200至25500點之間槓桿最高;看淡則可留意恒指沽24310,行使價23000點,2020年9月29日到期,實際槓桿6﹒7倍,是行使價22500至24200點之間槓桿最高。
《高盛董事總經理 孫明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
*版權所有2020年,高盛(亞洲)有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。產品無抵押,如發行人無力償債或違約,投資者或無法收回全部應收款項。產品乃非保本投資,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上市文件,獨立評估風險及諮詢專業建議。
 
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