一場蔓延全球的疫症，原來可以帶出一些前所未有和意想不到的事情。過去，我們何曾想過，油價竟然可以跌至負數？！簡單來說，就是油商要「貼錢賣油」，油價連白開水的價錢也不如！
雖然，紐約５月份期油本周一（美國時間）跌至負值，只是短暫和技術性因素使然（即將到期結算，而儲油設施又接近飽和，期油好友被逼不問價平倉），但原油在全球疫情拖累下，需求大幅萎縮，而油價又確實出現「斷崖式」下跌。
紐約６月份期油昨晚收報１６﹒７４美元一桶，其實，今年１月時，油價仍然企於６０美元一桶以上。２月份時就跌到５０美元一桶，而３月就更加急跌至４０和３０美元一桶。
今個月就更慘烈，連續跌穿３０和２０美元一桶水平。５月份期油在本周一就更跌至負４０美元一桶的不堪想象水平。即使現價企於１０多美元，但對大部分油企來說，仍然低於開發成本。如果情況持續，很多石油企業都可能會倒閉，造成骨牌效應。
我這個是中資股的專欄，油價跌至負數，我即時想起的就是「三桶油」，即是中石油（００８５７）、中石化（００３８６）和中海油（００８８３），當中又以中石油給我的感受最深，因為該股是我早年的愛股兼最威水的中資股之一。
＊中石油上市剛好２０年＊
對於一些股齡較輕的投資者，大抵不會知道中石油的威水史了。該股是在２０００年４月來港上市的，招股價１﹒２８元。即是說，今個月剛好是中石油來港上市２０周年。中石油昨日收報２﹒７元，表面看仍然比招股價升了一倍以上，加上歷年所收的股息，回報也算不過不失吧！
但其實，如果大家知道過去２０年的油價變化，以至中石油的股價和業績變化，就會同意，中石油過去２０年的經歷是相當坎坷的，彷彿像一個大家族經歷家道中落的情景。
中石油最風光的日子大概是２００４年之後的幾年，當年夾著油價急升，中石油的盈利也就大幅增長。我翻看過去我在不同專欄品評中石油的文章時，發現２００６年初，曾寫過一篇關於中石油的文章，當時提到：「中石油是去年大型中資股之中，升幅最大的一隻（逾六成，在大型股之中實屬罕見）。該股不單是去年表現最好的中資股之一，回顧過去５年，她也是表現最好的一隻中資股，５年間升了４倍多，還未計股息分派呢！」
更令人津津樂道的是，連股神巴菲特也曾一度買入中石油。股神於２００３年以大約１﹒７元左右分段買入中石油（總成本約３８億港元），曾經持有超逾一成中石油Ｈ股股權，也是最大的單一外資股東。
但２００７年時，股神陸續出售手上的中石油，平均價大約１５－１６元左右，４年間獲利約２７０億港元，每年複式回報高達六成八，還未計期間的股息收入。但在同年，中石油的股價創下２０﹒２５元的歷史高位，所以，當時連股神自己，也覺得自己沽得太早。但現在回看，其實是沽得太好！
如果以中石油於２００７年創下的２０﹒２５元歷史高位計，即是說，中石油最威水時，股價曾經比招股價升逾１４倍！但自此之後，中石油的股價便反覆向下。以近年的反彈計，最高都只能升至１１元左右，分別是２０１１年４月和２０１２年２月，然後又無以為繼。
＊中石油棄之不可惜＊
中石油最風光的日子，油價最高曾經升過上１４７美元一桶的高位，但在２００８年金融海嘯後，油價又一度跌至３３美元一桶的水平，但大部分時間都徘徊在５０美元一桶左右。以現時油價跌至１０多美元一桶計，對於從事石油行業的人來說，真的情何以堪！
原來，我對上一次直接品評中石油也要數到２００９年４月！而於２０１６年，我也正式放棄了中石油，把她從跟進的名單中剔除。無他，中石油最風光的時候，曾經大賺１４００多億元（人民幣．下同），但在２０１６年時，中石油的盈利急跌至７８億元，兩者的落差簡直是天堂與地獄的分別呢！
即使２０１６年是特別情況，但去年中石油的盈利也不過４５６億元。我當時形容，放棄中石油是「棄之不可惜」的一件事。到今日來說，我更認為這是絕對正確。幸好，我在中石油身上，也賺過不少錢；否則，我只能嘆一句，這是２０年一覺的揚州夢了！
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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