雖然全球的新冠疫情仍未退卻，但個別國家在繼續採取嚴格防疫措施的大前提下，已陸續恢復經濟活動。金融市場的秩序亦逐漸回復，多得美國聯儲局及歐洲央行及時採取各種擴張性貨幣政策措施，包括緊急減息，並啟動新的資產購買計劃，令市場流動性改善。隨著亞洲各國央行亦加入寬鬆政策的行列，向市場注入流動性並提供財政支援，我們預期亞洲債券市場將會受惠。
今年首季，亞洲債券市場經歷了自２００８年環球金融風暴以來其中一次最顯著的調整。投資級別和高收益債券的信貸息差均大幅擴張。除了反映疫情的潛在負面影響外，資金大量外流和私人客戶的投資因去槓桿化而被逼平倉的因素，也觸發市場大幅下跌。但調整過後，我們看到投資者對亞洲高收益債券仍有需求，尤其是在中國房地產領域，家族理財辦公室或不良資產投資基金等私人市場正在趁低買入。隨著中國有望控制疫情，中國房地產開發商的銷售和施工活動逐漸恢復。部分中國房地產開發商已在二級市場回購債券，反映行業的流動性良好。
＊核心配置美元計價債券＊
經濟不確定性對貨幣市場有長遠影響。大多數國家採取嚴格的封城令將對２０２０年餘下時間的經濟前景增添風險和不確定性。隨著聯儲局宣布向全球所有央行開放回購工具，允許央行暫時將美國國債兌換為美元，流動性已逐步恢復。鑒於全球經濟衰退的壓力和旅遊業的急劇萎縮將嚴重影響亞洲的出口和本地增長，我們對亞洲貨幣仍持謹慎態度，並將印尼、新加坡和泰國貨幣的權重調至略低水平。加上美元指數顯示美元持續走強的趨勢，我們更傾向以美元計價債券作為核心配置。
在亞洲企業債券的範疇當中，我們繼續偏好中國高收益房地產債券，原因包括以下幾個：（１）大部分內地房地產企業已於去年對債務進行了再融資，因此公司的流動性良好；（２）中國放寬內房開發商進行境內融資的限制；（３）隨著中國經濟活動恢復，內房企業的合同銷售額出現反彈；（４）中國房地產企業債券擁有廣泛的投資者基礎，市場需求旺盛。至於石油債券，我們的看法仍然審慎，主要是考慮到油價前景未明，行業的長期波動和不穩定性，風險相對較高。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》
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