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作者為資深投資者。

21/05/2020 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》認識股市爆升千點機制

  今周一(18日)美股爆升千點,係投資者都會話,知道就發達啦!可以的,只要你了解日前美股爆升的原因,再準備好,有望下次升千點時食糊。
 
  巴菲特謂股市升跌是貪婪(Greed)和恐懼(Fear)交替。但我認為爆升,不是由貪婪所造成,而是由恐懼而來。因此,留心市場「恐懼」何時會出現,對買升,買跌,都有莫大裨益。
 
  要像前日的美股爆升千點,先要有貪婪可成之因。目前計,是美儲局大印銀紙,使到市場資金充裕,資金可以隨時被徵召入市。人窮志短,股市亦一樣,魚缸無水魚難養。
 
  周一,美儲局鮑威爾在國會報告時,謂會用盡一切手段去刺激經濟,這即是放水、放水、再放水,美息定然有跌無升,幫投資者打了雞血,市開始升。
 
  這是貪婪的開始。
 
  跟著有Moderna公司謂將有疫苗可推出,市場便急升了。這增強了好友的貪婪心。
 
  到當日歐洲尾市時段,德國默克爾和法國Macron,宣布為「救災債」開綠燈,市場再貪婪,再升。
 
  上述三個促成貪婪的因素,市場早已估到其二;美儲局放水和歐洲發債救災,對機構好友/淡友言都已知悉,亦應已計入其風險管控範圍疇之內,故不會使他們產生恐懼。
 
  但Moderna公司宣布疫苗有望研發成功,是市場所未能預期的,但消息入市,市立升,升幅急且大,反映這真是個利好突發。
 
  這樣的利好突發,是難被任何淡友基金所預期,結果就是在一眾淡友基金的「恐懼」下,將美股指數推升近千點。
 
  對沖基金,他們一般都是有個升又刮你五十,跌又刮你五十營作模式,只要是不太過單邊市,他們的表現都可與大市表現同步。但今周一,他們的表現就認真不濟,當美股於周一升逾3%時,這些對沖基金的當日表現是只有1%左右的升幅,與大市的表現差一大截。或可能反映這些對沖基金,在上周一時,是造淡為主,故當市場大升,他們便是站錯邊,結果當然是要冚倉,而這個操作更加速;加大了美股指數的升幅。筆者無咁好功力,去看出這個今周一美股勁升,原來是淡友基金太多,到疫苗面世這個「核彈」爆出來時,這些淡友基金便「戰死股場,輸到出血」。
 
  作為散戶,得總結一下這些爆升的教訓,就算不想法執多少,也應想法避免損失。怎想?還是找出阿媽的教訓。
 
  (1)阿媽教落,眾地莫企。
 
  今時股市,太多被動基金。投資者不想做功課,或太多功課做不來,基金界便代做槍手,代為投資,收取費用。這是好事,畀錢代勞,不過今時不少應「勞」者,由於競爭太多,收費不是以應付繁重的研究公司探訪。於是由揀股,變成買ETF,美其名是一籃子,也都買齊,只要能與大市同步,賺少少,安慰到投資者,便可對應投資者所付出的微薄基金收費。
 
*好友大合唱 留心會急跌*
 
  不過,投資者不是想找慧眼識股者嗎?何解今時揀股者也不需用腦,只買隻ETF就成?不要以為這不是荒謬,如你買隻港股基金,那位基金經理只買隻盈富基金(02800)時,你為甚麼不自己買,而要假手於基金,去幫你買隻2800?
 
  今周一,美股爆升千點之後就指出當市場一面倒買入ETF時,而又當這個投資策略是企錯邊時,之後的目冚倉就可以爆升千點。
 
  對投資者的教訓就是:
 
  (a)找人代勞投資要帶眼;
 
  (b)當市場淡風大吹,要留心會爆升(周一美股爆升千點是例子),當市場好友大合唱時,要留心會急跌(中芯國際(00981)在周一的表現可為證);
 
  (c)女士要學防狼術,股民要學點「相反理論」。
 
  (2)要學塞翁,失馬焉知非福,焉知非禍。
 
  今時市場會時有失馬,得馬之事,投資者要小心應對。
 
  特朗普是好無譜,時有畀你匹馬,掠你匹馬之事,美儲局一定經常畀你匹馬。疫苗進展又是可以得馬,失馬。經濟數據目前大多是失馬,6月後則時有得馬,時有失馬。作為投資者,不妨用個「10.10.10」思考法來判斷禍福。
 
  10日(成10小時)內,此事孰好多,孰壞多?
 
  10星期後,又孰好多,孰壞多?
 
  10個月後,又孰好多,孰壞多?
 
  不要被當前事物一下子沖到失方向。
 
  又以中芯國際為例,阿爺話投資於中芯國際,特朗普話收緊高科技輸華為,此兩事的「10.10.10」應如何考量?
 
  今時投資環境多變,如不多點「胡思亂想」早點想下明天會怎麼樣,就一定會有金都執唔到。不少經濟學家大都理論多多,但成功的投資者則不多,有紀錄的成功投資經濟學家,是凱恩斯,他分享其投資成功秘訣:每天睡前,想想明天其他投資者會做甚麼!
 
  筆者鼠尾續貂!想到之後,再想想,你是「順勢而行」,還是要「急流勇退」。機會永遠是留給有準備者的。《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
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