大市受外圍因素影響急挫,恒指周五(24日)下試50天線約24600點,跌至7月2日以來低位,隨後跌幅略為收窄及於24705點收市,但跌幅仍有約2﹒2%。有別於上周四(16日)當恒指下跌510點及恒指波幅指數同日亦下跌的情況,本周五恒指波幅指數不跌反升及重上25之上,是過去一個多星期以來高位,反映市場對未來市場波幅的預期正在增加。
恒指還原基本步後,投資者以窩輪部署,要特別留意哪些風險因素?
首先是引伸波幅。理論上,引伸波幅上升,有機會利好窩輪表現,下跌則有負面影響。投資者或會留意到,本周大市回軟而引伸波幅略為回升,大家手持的認沽證價格升幅有機會較預期略高,而認購證的跌幅則有機會略為少,這正是引伸波幅回升所致。
值得分享的實際例子:近期變得波動的科技股如騰訊,其7月或8月到期的期權波幅已升至40之上,升幅比較明顯,這也因為騰訊近期每天升跌亦是3%或4%甚至5%有關。
現水平若要以窩輪作部署,一定要評估引伸波幅後市的走勢,若認為波幅仍有力再上,正如上述騰訊波動性持續增加的話,當然是趁低吸納波幅的機會。相反若擔心正股波動性減低或股價走勢轉趨平穩的話,就宜留意每日時間值損耗較低,或對引伸波幅的敏感度較低的產品,即是說投資者宜留意輕微價外及年期較長的產品。
《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 劉嘉輝》
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