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20/08/2020 10:08

《輪證高清-孫明哲》市場重現貼價兼高敏感度騰訊購,條款更合適

  本欄在上月的文章曾提到當時投資者在選擇騰訊(00700)認購證時候遇到困難,認購證的面值隨股價上升,加上新產品的年期較長,導致當時缺乏槓桿較高的產品,另外,產品的高面值令其敏感度降低,因此當時投資者如要部署低面值高槓桿的產品,要選擇相當價外的條款,例如價外程度20%以上的產品。這個情況現已得到改善,現時可以找到較貼價、兼面值較低的高敏感度產品。
  投資者可利用本欄一直提到的「選輪三部曲」,利用認股證搜尋器配合篩選條件尋找條款合適的產品,以本周二(18日)收市計,投資者可利用行使價512至600元之間(價外幅度約15%以內)、2個月期以上、街貨低於20%作為篩選條件,這能篩選出一批年期適中、輕微價外而且低街貨產品,都是合適市況的條款,再以實際槓桿排序,挑選實際槓桿較高的產品以增加潛在回報,會得到下表的結果。投資者會發現排在最前的一批產品都是50兌1產品,提供約8至9倍實際槓桿,但如上一期文章提到,投資者可再觀察其敏感度及面值,會發覺這批產品面值都在0﹒25元以上,面值較高而且敏感度不高,數值只有約0﹒6。投資者可轉移留意接近8倍實際槓桿、面值低於0﹒25元的100兌1證,當中槓桿最高的是騰訊購23766,行使價588﹒5元,12月份到期,敏感度1﹒5格,即正股變動1格,騰訊購23766理論上會變動1﹒5格,跳動比上述50兌1產品更快,更能反映正股的價格變動,而且面值較低、槓桿相若,是條款、敏感度都較突出的選擇。
 
 編號    行使價     到期日   換股比率   現價   實際槓桿  敏感度
                            (元)   (倍)
------------------------------------------
A     588﹒88  20年11月  50   0﹒335  8﹒7  0﹒6
B     588﹒98  20年11月  50   0﹒340  8﹒6  0﹒6
C     588﹒88  20年12月  50   0﹒340  8﹒6  0﹒6
D     588﹒88  20年12月  50   0﹒345  8﹒5  0﹒6
E     560﹐00  20年11月  50   0﹒465  8﹒1  0﹒7
23766 588﹒50  20年12月  100  0﹒205  7﹒7  1﹒5
F     590﹒08  21年1月   100  0﹒208  7﹒6  1﹒6
------------------------------------------
 
《高盛董事總經理 孫明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
*版權所有2020年,高盛(亞洲)有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買
結構性產品。產品無抵押,如發行人無力償債或違約,投資者或無法收回全部應收款項。產品乃
非保本投資,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上
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