萬眾期待的螞蟻集團終於在香港遞交了Ａ１文件，擬發行ＡＨ股不低於發行後總股本的１０％，發行後總股本不低於３００﹒３９億股（綠鞋機制實施前）。本次Ａ股發行可引入綠鞋機制，超額配售權最高不超過１５％。估計上市後市值為人民幣１５５５０億元。
螞蟻集團招股書顯示，２０１７至２０１９年營收分別為６５４億元、８５７億元、１２０６億元；淨利潤分別為８２億元、２１億元、１８１億元。２０２０年上半年，螞蟻集團營收達到７２５億元，實現淨利潤２１９億元。具體來看，螞蟻集團的營收由數位支付與商家服務、數位金融科技平台、創新業務及其他三大門類構成。前者就是支付平台支付寶，截至２０２０年６月３０日止１２個月期間，通過平台完成了中國內地總支付交易規模達到１１８萬億元。國際方面，總支付交易規模達到６２２０億元。今年上半年整體收入佔比達３５﹒９％。不過，要數業績貢獻最多的是數字金融科技平台，佔２０１９年度及２０２０年１至６月，總收入比例分別達到５６﹒２％和６３﹒４％，是集團未來盈利的最強動力。
數字金融有三個領域，包括微貸科技平台、理財科技平台，及保險科技平台。微貸科技平台是中國最大的線上消費信貸和小微經營者信貸平台，去年消費信貸額為人民幣１７３２０億元、小微經營者信貸餘額為人民幣４２２０億元。業務對象主要面向未被服務或未被充分服務的消費者及小微經營者群體。２０２０年上半年佔整體收入３９﹒４％，佔集團最大部分。螞蟻通過科技平台與金融機構開放合作，客戶透過其平台連接金融機構夥伴進行獨立的信貸決策和信貸發放，金融機構向集團支付技術服務費。優點是，不利用自身的資產負債表並且不提供擔保，即是不用上身，而上半年成功率為９８％。
螞蟻人人認為值得投資，也要了解其披露的風險。今次上市前文件中，最大篇幅竟然是風險因素。首先要提及中美關係問題，美國「清潔網絡」計劃及或可能禁止或限制美國管轄範圍與目標公司交易，會影響到螞蟻平台上的任何商家、金融機構合作夥伴及其他參與者以及與其關聯公司，導致其業務出現重大中斷。外有憂，內亦有患。集團提到，支付行業在中國受到嚴格的監管，而且人民銀行對數字人民幣體系（「ＤＣ／ＥＰ」，中國法定數字貨幣）已展開研究，人民幣的數字化形式，計劃用於日常銀行經營如支付、從數字錢包存款，因而或會替代部分國內流通的紙幣和硬幣，意即支付寶將面臨巨大政策上的衝擊。當然，要正式使用還有時間，而且未必會完全取締支付寶，惟政策風險一直是企業尤其是內地企業最不想見到的，因此日後上市面對相關消息的影響性要留意。不過，這是上市後的事吧。最重要炒得起，市場估計最快９月１０日前後過上市委員會，或於１０月２０日前後上市。《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
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