周五（２３日）本港時間早上９：００留意美國次輪，亦是最後一輪的總統選舉辯論。看特朗普能否扭轉局勢。在１０月６日至１０月９日期間，共有１０個機構公布美國總統大選的最新民調結果。十個民調平均，給予民主黨候選人拜登領先美國總統特朗普達８﹒６個百分點。雖說民調不能作準，但我們也有必要為拜登一旦當選，對美國經濟以至投資環境所可能帶來的影響作準備。
截至９月底的２０２０財政年度，美國財赤高達３﹒１３萬億美元，是接近２０１９年度美國１﹒０６７萬億美元財赤的兩倍。面對龐大財赤，解釋了為何聯儲局表明到２０２３年底前也不加息的原因。因為如聯儲局加息，美國政府在償還利息上也將倍感壓力。這情況相信誰作總統也難改變。只要聯儲局不加息，料美國短期債息將難上升，沉淪於０﹒２％以下。不過，不同總統候選人上台或可使美國長債息出現不同程度上的變化。
民主黨主張推出龐大救經濟方案，其一直建議的金額水平也遠高於特朗普政府所提出。所以如果拜登上台，特別是如果由民主黨掌控國會，可能將會使美國財赤進一步惡化，使聯儲局更難加息。不過如從長遠方面想，救經濟方案愈是龐大，這或可有助加快推動未來美國經濟發展，有助推升長債息，使美國長短債息差距拉闊。當債券孳息曲線變得陡峭，將有三個情況有機會發生。首先，由於美國按揭息率主要是跟蹤美國長債息走，這可能會有助略降低現時美國樓市的熾熱情況。其次，由於商業銀行主要借短錢放長錢。隨長債息升亦可有助銀行盈利上升。最後，如長債息開始回升，一旦高於企業盈利回報，這或會驅使資金流離美股。所以如拜登上台，上述三點大家要多加留意。
至於美元匯價，筆者過去已多次提出，不論誰上台也改變不了美元領導地位被受壯大後的歐元及電子化人民幣對其帶來的挑戰及蠶食。所以筆者相信，大選結果影響不了長遠美元走弱的大方向。極其量如拜登上台，其所帶來的短期不穩定因素，或可有助資金短暫走向美元避險，為美元帶來短暫支持而已。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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