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19/01/2021 16:11

《宏觀理財-冼健岷》經濟逐步復甦,資產配置由新轉舊

  《宏觀理財》2020年已成過去,根據世界銀行推算,全球經濟全年萎縮4﹒3%,經歷
了大蕭條後的最大衰退。不過,隨著新冠病毒疫苗的面世,以及各國積極推行大規模接種計劃,
2021年世界經濟可望逐步回升,預期全年將可增長4%。
  當中,發達經濟體方面,預期美國在2020年收縮3﹒6%後,2021年可增長
3﹒5%,一來一回反彈超過7個百分點;歐元區的復甦就更驚人,預期繼去年縮減7﹒4%後
,今年增長3﹒6%,短短兩年相差11個百分點;日本亦不失禮,預期去年收縮5﹒3%,今
年則增長2﹒5%。新興市場方面,預期中國繼去年增長2%後,今年再增長7﹒9%;在不包
括中國的情況下,預期發展中經濟體在去年收縮5%後,今年將增長3﹒4%。

*內地航空業率先反彈*

  由於世界經濟逐步回到正軌,舊經濟板塊可望重新啟動,當中可以留意航空、資源、消費三
大板塊。先說航空業,2020年可說是哀鴻遍野的一年,全球航空公司共有逾30間停止營運
;根據彭博統計,截至去年7月,全球航空業有約40萬名員工被解僱、暫時解僱休假或被通知
將失去工作。
  國際航空運輸協會(IATA)估計,全球航空公司2020年載客量將從2019年的
45億,下降至18億,跌幅達到六成,致令客運收入驟降69%,至1,910億美元,全年
虧損達到1185億美元。該會首席經濟學家BrianPearce形容,計及今年,這將是
該行業在二戰後兩年經歷的最大沖擊。
  不過,該會亦預期,今年全球航空公司的虧損,將收窄至387億美元,載客量則回升至
28億。而事實上,只要疫情受到控制,市民的旅遊意欲回升,航空公司的運載量勢必迎來報復
式反彈。
  內地便是一個很好的例子-根據中國民航網數據,去年11月,民航國內航線運輸總周轉量
、旅客運輸量、貨郵運輸量已分別恢復到之前一年同期的93﹒5%、93﹒8%、
94﹒0%。

*銅受惠兩大環保趨勢*

  此外,既然經濟周期開始向上,一些周期性行業如資源板塊,便值得留意。且看中國12月
份製造業PMI為51﹒9%,雖然稍為回落,但比之前一個月的年內高位,僅低0﹒2罷了,
且已連續10個月處於50以上的擴張區。
  除了因為基本工業生產的需求旺盛,有個別資源類別如銅,更受惠於再生能源發電與電動車
的環保趨勢。投行Jefferies解釋,再生能源發電系統所需的銅,是傳統燃料發電的5
倍-海上風電每兆瓦風電機約需15公噸銅,陸上風電和太陽能則需5公噸,而傳統燃料發電僅
需約1公噸;至於電動車,則平均一輛需83公斤銅,充電站則需10公斤。
  因此,一眾投行亦看好銅價。高盛甚至指出,2021年的銅供應,將是10年以來最緊張
,銅價將拾級而上,到2022年上半年或可挑戰2011年創下的每噸10170美元歷史最
高紀錄。

*從最新數字看受惠類別*

  最後,無論是經濟活動逐漸回到疫症前,抑或政府出台刺激經濟政策,消費都是重要一環。
至於哪個消費類別表現較為突出,或許可從內地最新公布數字看到一點端倪-11月份,社會消
費品零售總額同比增長5﹒0%;按消費類型分,餐飲收入下降0﹒6%,商品零售則增長
5﹒8%。
  細看商品零售類別,通訊器材類同比急增43﹒6%,化妝品類亦增32﹒3%,金銀珠寶
類則增24﹒8%,飲料類也增21﹒6%;此外,中西藥品類、汽車類、煙酒類、文化辦公用
品類的升幅均超過一成。《康宏理財服務有限公司行政總裁 冼健岷》

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