美國聯儲局在6月17日(凌晨)議息會後,宣布維持聯邦基金利率在0至0﹒25%,以及在最新經濟預測中,將2023年的指標利率目標設定在0﹒6%,意味決策委員預期該年至少加息超過兩次(如每次加息0﹒25%)。然而,另外兩項重要數據-GDP、PCE通脹則無大幅向上調整,而失業率亦維持3月時預測的3﹒5%,故相信聯儲局皆在逐步收回針對疫情推出的量寬措施,不一定全退,且預料退市速度緩慢。
觀乎聯儲局在2017年10月啟動的「縮表」,整體資產負債表規模由當月最多約4﹒4萬億美元減至9月下旬約3﹒7萬億美元,兩年「縮表」未及1萬億美元!截至今年6月16日止,聯儲局資產負債表規模增至逾7﹒96萬億美元,若要將針對疫情而泵出市場的資金縮回2020年3月前的逾4﹒3萬億美元以下,即要縮表約3﹒66萬億美元。
*美官員對通脹意見分歧*
目前聯儲局官員對通脹前景意見分歧,雖然包括主席鮑威爾在內的數名聯儲局官員認為高通脹乃暫時性,紐約聯儲行行長威廉斯在6月初亦表示,聯儲局要開始討論退市,做法亦合理,但目前美國經濟表現遠未達到聯儲局可以減少支持的狀況。不過,昨天聖路易聯儲行行長布拉德(James Bullard)在一網上論壇中表示,他預期明年通脹率將維持在2﹒4%的高位,出席同一論壇的達拉斯聯儲行行長卡普蘭(Rob Kaplan)亦預期,該行編製的核心PCE通脹率將於明年升至2﹒4%。聯儲局內對通脹前景意見出現如此重大分歧,即使最新經濟預測暗示聯邦基金利率在2023年升至0﹒6%,關於縮表規模及時間,相信要花更多時間去討論,估計最快亦要到明年初才開始縮表,且更有可能在加息過程中縮表!
*歐鎊或下試0﹒8276*
受到提早加息的預期支持,美元匯價全面走強,美匯指數一度高見92﹒4,歐元兌美元跌穿1﹒20關口,英鎊兌美元亦失守1﹒40。相比之下,歐洲央行貨幣政策仍然偏向寬鬆,甚至暗示不排除進一步減息,量寬措施亦料執行到底,結束針對疫情的資產購買債計劃言之尚早。雖然英國發現變種COVID—19病毒,英格蘭地區亦再度實施限制措施,但近日約翰遜表示已有條件在7月19日重新放寬,加上有英倫銀行委員表示,最快可能在明年初加息,歐洲央行與英倫銀行在貨幣取態上出現如此大的反差,心水清者料會將炒作焦點轉向沽歐元兌英鎊交叉盤,歐鎊近年的橫行區底部為0﹒8276,後市料受考驗,一旦失守,中長線不排除下試大型雙頂頸線0﹒6935。
*加入CPTPP有利英國經濟*
英國經濟前景在脫歐後令人擔憂,但英國已就加入泛太平洋貿易協定(CPTPP)進行商討,該貿易組織由11個國家成立,包括澳洲、紐西蘭、加拿大、墨西哥、日本、新加坡、馬來西亞、智利、秘魯、越南及文萊。成員國之間將會降低出口關稅,例如汽車及威士忌。由於這個貿易區覆蓋了5億人口,若然英國獲准加入,將成為首個非創始成員國,且必定有助推動長遠經濟增長。英國國際貿易部曾預期,加入CPTPP可令英國至2030年間的出口增加65%或相當於370億英鎊。目前英鎊兌美元仍然受制於1﹒4250雙頂阻力,但中長線向上突破機會較高,暫時仍以1﹒50為中期目標。周四英倫銀行議息,且看會議會否就何時加息有所啟示!《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
(patrickcheng@etnet﹒com﹒hk)
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