本周可謂「超級央行周」,事關除加拿大央行之外,美國聯儲局、歐洲央行(ECB)、英倫銀行(BOE)、瑞士央行(SNB)及日本央行(BOJ)皆在本周召開貨幣政策會議,其中SNB、BOE及ECB將同在本周四公布議息結果。照我估計,除聯儲局傾向宣布加快縮減買債計劃,以便可以更早加息之外,其餘央行將維持指標利率不變。今日先講講英倫銀行。
*通脹數據無阻聯儲局退市*
聯儲局主席鮑威爾早前已表明,當局傾向提前「幾個月」結束買債計劃,我預期是3月份,既然聯儲局有意提前結束買債計劃並已宣諸於口,即使反映上游成本的PPI或下游消費者開支的CPI變幅如何偏離市場預期,甚或反映通脹壓力略為降低,我相信都不可能改變聯儲局的退市部署。散戶投資者之所以經常發生虧損,是因為選擇接受市場的雜訊,而忽視了主導利率走向的央行觀點。
*金價站穩1800美元難度高*
6月10日,當美國勞工部公布5月份通脹率升到5%時,市場反應劇烈,道指當天高見34737點後倒跌收市,並在其後6個交易日持續下挫,6月18日低見33271點後才重拾升勢;至於被盲目視為抗通脹的黃金,當天亦在1900美元受阻,其後反覆下跌,最低跌至1684美元,目前大致在1765美元見支持並維持在該位以上波動。然而,目前美國通脹率已達到6.8%,而聯儲局亦更加接近停止買債及加息時間,金價要站上1800美元難度高!
*支持加息委員打退堂鼓*
BOE在11月維持利率不變後,行長具利即被市場形容為「不可靠的男朋友」。不過,本周恐怕再次令「好息之徒」失望!在11月份會議支持加息的委員Michael Saunders立埸有所動搖,他表示需要得到更多有關新變種病毒Omicron的詳細資訊後,才會決定在今次會議如何投票。根據《路透社》在12月6至8日所做調查,25名經濟學家預期BOE將在本周的議息會議維持指標利率在0.1厘,但有21名預期會加息至0.25厘。至於英國面對的最大風險,12名經濟學家認為是變種病毒,9名認為是高通脹,其他則認為是貨幣緊縮政策及脫歐。
*英國通脹率料逐步放緩*
另外,在英國10月份通脹率升至4.2%的10年高位後,《路透社》最新調查顯示,經濟學家預期英國通脹率將於明年初升至4.7%,第三季將會回落到3.9%,第四季更降至2.7%。故經濟學家預期在加息0.15厘後,明年5或6月加息0.25厘,然後在第四季再加0.25厘。12名經濟學家認為,明年英國經濟面對的最大增長風險是勞工市場緊絀及薪酬上升,5名認為是較預期更快的經濟增長。不過,現時英國面對Omicron對經濟前景構成不確定,都我認為BOE就算準備加息亦不會選擇在今次會議執行。
*鎊匯未必受議息結果打擊*
不過,英鎊匯價未必因BOE維持利率不變而大跌。英鎊兌美元自11月30日以來多次跌穿1.3200,但至今從未收低於該位,再看看江恩正方形,1.3210位於180度水平角,由此可以預期,英鎊兌美元在1.3200有強力支持,且甚有可能反彈至1.3600附近,即約今年6月以來的跌浪反彈38.2%水平。若然跌眼鏡,英鎊跌穿1.32又如何?那就很可能要跌到1.2810附近才有支持,但我認為短期可能性不大。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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