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李玉麗女士是晉達資產管理駐香港的大中華零售業務主管,負責管理和推動晉達大中華地區的零售業務。在加入晉達資產管理前,她曾於安聯投資、高盛私人財富管理公司等公司任職,擁有豐富的行業經驗。李女士畢業於多倫多大學,並擁有香港科技大學工商管理碩士學位。

14/01/2022 14:40

《投資新視野-鄧嘉南》新興市場撥雲見日,2022審慎樂觀以對

  在2021年,兩個主要原因使新興市場甚為波動。首先在中國,我們看到了大規模的監管行動以及經濟放緩,主要房地產開發商恆大更因此幾乎破產。其次是一些新興市場經濟體正在收緊利率,例如俄羅斯的指標利率從4.25%上升到7.5%,而巴西和某些國家的利率更高。實際上,在市場氣氛仍偏樂觀的情況下,新興市場就已經開始撤回刺激措施,然而發達市場的情況並非如此。

*2022年中國政策有機會趨向正面*

  強勁的增長、高通脹和積極的刺激措施這些相互矛盾力量,正在全球市場中交互作用。然而,這些因素不會長期共存。隨著它們之間關係的重新調整,無論在發達市場還是新興市場,我們都可能會再次經歷波動。
  中國的監管行動已進行了一年的時間,市場亦開始消化其帶來的影響。隨其自然發展,中國國內政策應該會趨向正面。這是因為當政策制定者意識到增長放緩時,可能會推出更多刺激政策,這亦有利新興市場的各個資產類別。

*新興市場估值便宜,更具上行潛力*

  由於新興市場已經取消了許多刺激措施,因而與發達市場相比更具上行潛力。發達市場尚未進行轉型,因此情況可能會開始變得困難。
  新興市場的疫苗接種進度雖然落後於發達市場,但步伐正在加快。隨著我們踏入2022年,新冠病毒疫情及其相關的影響有機會開始減退。這意味著增長能見度提高的同時,所面對的市場波動度也較低,這對整個新興市場而言是個重要的利好消息。
  新興市場的交易估值較發達市場折讓了40%,而這是15年來最寬闊的水平,且至今已經克服了許多壞消息,這讓我們對未來6到12個月的看法更為樂觀。

*新興市場投資主題多樣*

  此時,我們對中國持謹慎態度。但是我們認為在2022年,中國市場將出現越來越多有趣的機會;例如與政府的理念一致的企業、受益於低碳轉型且具吸引力的可再生能源發電商,以及在國內受政府支持的品牌和企業。另外,我們亦看好在印度市場當中,製藥、資訊科技和金融服務等領域。南美洲市場的周期性非常鮮明且正經歷困難的時期,但該區域在2022年相信將會有更多機遇。
  這兩年來,科技及科技製造是重點主題之一。亞洲擁有一些世界頂尖的硬件和半導體製造商,我們認為該主題將會繼續受到重視,唯過去幾年可能已經歷了其中最好的時期,因此應該更加慎選該領域的公司。
《晉達資產管理大中華零售業務主管 鄧嘉南》
 
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