距離農曆新年不到兩周，全球投資者屏息靜氣等待下周的聯儲局議息結果。不過，日本央行(BOJ)今早(18日)率先公布議息結果，BOJ以9票對1票通過維持指標利率在負0.1厘及現行寬鬆措施，包括繼續不設上限買入國債以令10年期債息維持在接近零水平。另外，ETF及日本房地產信託基金(J-REITs)的投資，則分別以12萬億及1800億日圓為上限目標。直至今年3月底止，商業票據及企業債的淨買入金額以20萬億日圓為上限。
*BOJ調高通脹預測或預示退市*
至於對經濟前景的評估，BOJ預期今年GDP增長率將介乎3.3至4.1%，中值為3.8%，增幅遠大過去年10月時預估的2.7至3%，但BOJ預期2023年經濟增長率將會放緩到1至1.4%，中值1.1%輕微低於之前預期的1.3%。通脹方面，BOJ預期今年將會達到1至1.2%，明年則介乎0.9%至1.2%。
對於物價面對的風險，BOJ認為有兩方面需要注意。一是企業的價格制訂行為高度不確定，這可令物價大升或大跌，在基本經濟狀況下的物價前景，預期企業的價格制訂將會逐步活躍，在產出缺口逐步改善下，原材料成本的上漲將會逐步轉嫁開去，這取決於原材料成本上升的程度及企業對通脹的預期，而成本上升轉嫁的速度可能比預期更快，導致價格向上偏離基本經濟狀況。另一方面，在日本，假設物價不會輕易上升的企業行為及思維模式已根深柢固，風險是成本上升不會轉嫁至消費者物價，令價格向下偏離基本經濟狀況。
*美元兌日圓111.50為重要支持*
另一個風險是匯率及國際商品價格未來的發展，以及其對出口價格及本土價格將會造成怎樣的影響。這些風險可能導致價格向上或向下偏離基本經濟狀況，故必須加以注意。這是BOJ自2014年以來首次調整對通脹前景的看法，認為物價風險目前處於平衡狀態而非向下，但距離逐漸結束寬鬆措施仍然遙遠。筆者仍然相信，BOJ有意在2023年4月底，黑田東彥任期結束後逐步退出持續了9年的超寬鬆貨幣政策。美元兌日圓短期仍以111.50為重要支持位。
*利率掉期預示加央行下周加息*
另一方面，加拿大央行(BOC)將於下周三公布議息結果，預料維持指標利率在0.25厘。不過，部分經濟學家認為，在經濟升溫及勞動力短缺的情況下，BOC將於下周開始加息，蒙特利爾銀行則將原預期的最早加息時間，由今年4月推前至3月。根據BOC在本周一發布的企業高級管理人員的季度調查報告顯示，加拿大勞動力普遍出現短缺情況，通脹預期升至紀錄高位，以及需求強勁。1月利率掉期反映投資者認為預期下周加息機會率達到70%。
*加國勞動人口超越疫爆前水平*
本周初公布的就業報告顯示，加拿大12月份全職就業人口增加12.3萬，當中男性核心年齡(25至54)人口之中，就業人口增加6.3萬，較2020年2月多16.2萬，即已超越COVID-19爆發時的水平，失業率雖然下跌0.1個百分點至5.9%，但仍稍高於疫情前的5.7%。不過，數據仍然反映加拿大就業市場表現強勁。美元兌加元自今年1月11日跌穿頭肩頂頸線1.2607後反覆下跌，近日更多次試穿1.2500心理關口，在油價進一步攀升的情況下，若然BOC意外加息，必定會刺激加元匯價進一步走強，美元兌加元短期傾向逐步下試量度目標1.2249。《資深外匯評論員 鄭廣復》(fxw3333@gmail.com)
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