《匯市縱橫－蕭啟洪》愛是永恒

　　2月14日是西方情人節，一個在30多年前傳到香港的西方節日。2月15日是農曆正月十五，為元宵佳節，也為中國的情人節。今年這兩個一東一西的情人節連在一起，對一眾男士來說可能是一個好消息，因為兩個情人節可以並在一起慶祝，確實為荷包節省不少。但對於一眾商家而言，新冠疫情在港爆發已經令他們頭痛不已，還疊加情人節拚在一起，真的體現了禍不單行！

*愛是甚麼*
　
　　筆者也不想多談這個令人不快的新冠疫情，就不如談談情人節吧！希望在鋪天蓋地的疫情報告當中可以添加一點浪漫及溫馨。要談情人節，先談「愛」。其實「愛」是甚麼？是一種感覺？是一種信任？是關心？是幫助？還是靈魂的共鳴？其實愛本質上為一個抽象概念，可以體驗但卻難以言語。愛，代表著願意為對方無條件的付出，而不求回報。在當今的功利社會這個概念不是親身經歷實難言存！
　　說實話，筆者也並不肯定都懂得甚麼是愛！只知道愛是難以用筆墨所能形容。以男女的愛為例，初初共處時是火熱的，分分秒秒也想在一起！組織家庭後愛變成了一種責任，燃燒後的愛顯得內斂，沉澱後顯得自然，就像與生俱來一樣。到孩子長大成家以後，老伴在身體機能減退下相互更依靠，也許在吵鬧中細訴著往事共度餘生。到此筆者不禁想起《聖經》哥林多前書第十三章第四節中說:愛是恒久忍耐，又有恩慈；愛是不嫉妒；……；凡事包容，凡事相信，凡事盼望，凡事忍耐；愛是永不止息。(筆者並不是教徒，但偶爾也喜歡聽聽聖經的道理！)
　　愛的複雜性在於他的主觀性，他的多維度。如父母對子女的愛，對兄弟姐妹的愛，對朋友的愛，對動物的愛，甚至對一些有紀念性死物的愛等等。筆者忽然想起世界上會否存在政府對子民的愛呢？在我國的歷史中也出現過很多愛民如子的君王，但到底當時那些君主是真的為了子民的福祉，還是作為政治力量的平衡工具呢？這個我想我們就不用管太多，只要黎民百姓都能得到好處，能安居樂業，能安享太平，就是了！　
　　上周除了疫情爆發新聞佔據了整個網路，美國的通脹新高也觸動了金融市場的神經。上周四(10日)，美國公布1月份消費者物價指數以40年新高的7.5%年率增長，也超出市場的預期。消息出來之後金融市場把2022年全年加息預期從4-5次上升至6次(共1.5%)，且3月份加息50基點的呼聲甚高。筆者不敢輕言美聯儲的動作會否如市場預期一致，但值得留意的是，市場對於長期美國國債的利率還是十分的保守。雖然十年期的國債孳息超越2%，但相對於短端的上升，還是十分約制。這可能說明了市場並不對通脹的持續上升感到過分的擔憂。周五，美國利率從高位回撤又是否稍露端倪呢？還是只是對當前地緣政治形勢的短暫調整？

*人口老化*

　　筆者上周拜讀了經濟學人的一篇專題報告，當中談到目前全世界人口邁向老年的情況令筆者憂心忡忡。報告引用聯合國在2019年的人口增長報告，當中描述全球老齡人(＞50歲)的總人口佔比從1950年的15%增長至今達25%，並在2100年可能達40%，即5個人當中有2位老年人。美國方面這個比例將從現在約35%上升至約45%。而中國將從與美國相約的35%增長至50%。這個預期是基於當前的生育率，而這個數字在經濟發展的不斷向上已經慢慢的往下走。以印度為例，現在的育齡女性平均生2.0個小孩，已經令死亡率稍微高於出生率。中國的情況也好不了多少，育齡女性在2020年平均生2.1個小孩，1孩政策放鬆了看來成效不彰。　
　　對於人口老化當以日本的經歷令人記憶猶新，在上世紀80-90年代經濟騰飛，當時筆者還是剛入行，發現世界十大銀行中有大部分是日本的銀行。當時日圓不斷升值，國內的房價猛漲，聽說樓按最長可以做50年，即要兩代人一起供樓！資產泡沫嚴重，在94年日圓達到歷史高峰後，因日本國內的資產泡沫爆破，日圓一直貶值至今，經濟也經歷了「迷失30年」至今尚未全面復甦。有經濟學家提出，資產泡沫爆破，疊加日本步入老齡社會，再加上日本人對信用的重視，令經濟迷失至今。說白點就是，當資產泡沫的年代，社會借貸過度(借貸可以看成先洗未來錢)，因此掏空了社會未來幾十年的收入，且人口老齡化令生產力下降，儲蓄增加，消費減弱，國民又不想賴債(這是日本民族的特性，且賴債可能會出現災難性的經濟結果)，在人口政策排外的民族性下，經濟復甦無力。現在日本的平均年齡是48，65歲以上的佔25%(50歲以上的約佔48-49%，估計2050年超55%，而2100則回落至53-54%仍然較高的水平)。經濟模型都說人口老化(則儲蓄上升)與利率反向而行，因此可能解析了美國市場對長期利率持續不振的原因。也可能揭示了美聯儲的心態！

*躺平現象*
　
　　當然事情並沒有短短描述的簡單，但也作為讀者的一個參考。眼下的年輕人，確實在生活壓力下躺平的現象逐漸普及，他們享受生活，愛刺激，不愛責任(或不愛太多的責任，或覺得背不了那麼大的責任)，從而減低生育，把愛放在寵物或某些事物上。記得筆者年幼時生活貧苦，普遍的家庭往往5口以上。看見父母每天辛勞的工作，筆者常常問父母，為甚麼生活那麼艱苦還生養那麼多孩子？父母總愛回答:怕甚麼！天生天養！若說這是父母對我們的愛，不如說是對社會的愛吧！對此，筆者對父母的愛從來沒有埋怨，只有感恩！最後在這祝大家雙情人節快樂，合皮！同時別忘了救救社會！
　
*本周策略*
　
加元:早前建議候高於1.2650水平沽出美元兌加元已成交，目標1.2450，止蝕1.2820。
　
歐元:早前建議候高於1.1450水平沽出歐元兌美元已在14/2於1.1300平倉，獲利150點子。
　
澳元:早前建議候低於0.7050買入澳元兌美元已成交，目標0.7250，止蝕0.6900。
　
英鎊:本周建議候低於1.3500買入英鎊兌美元，目標1.3650，止蝕1.3420。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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