俄羅斯及烏克蘭局勢繼續令國際商品等投資市場表現波動，港股受這方面因素影響相對較間接(除非正式開戰，估計機會甚微)，但內地股市在農曆假後仍未有明確表現，令港股維持上落格局，短期港股將聚焦人大、政協會議，以及本港上市公司陸續公布業績。
*俄烏局勢對港股影響有限*
隨著農曆新年假期過去，以及北京冬季奧運本周閉幕，內地各項經濟活動將逐步回復正常，各部委料亦有更多政策出台，內地股市(尤其是個別與政策相關的板塊)料有較多消息影響；另一方面，港股亦受上市公司陸續公布業績左右，由於近期大市成交較淡靜，不排除市場利用公司業績舞高弄低，令業績股及整體大市表現較波動。
*業績聚焦去年末季及今年首季表現*
2021年公司業績表現仍相當參差，一些於2020年直接受疫情影響的行業，2021年盈利有較大反彈(部分原因是2020年基數較低)，但市場對這些因為基數低而盈利大幅改善的業績，不會有太大反應，加上這些因素於去年中期及第三季業績已有所反映，這一輪業績的焦點將會是第四季度的表現是否續有改善。由於今年第一季內地再出現確診個案，加上本港疫情嚴峻，管理層如何評價第一季及今年業務表現，亦是業績的重點。
*渣打業績分析*
以銀行股而言，渣打集團(02888)本周四(17日)公布業績，而重磅匯控(00005)亦將於下周二(22日)公布業績，可以預期去年整體純利較2020年倍數增長，但當中主要是因為2020年疫情爆發，銀行在信貸減值方面採取審慎方式處理，作出較大撥備，去年業績增長是信貸減值大幅減少。渣打去年信貸減值減少九成，是帶動純利增長4.79倍的原因之一；由於集團去年收入維持約147億美元，但整體支出仍增長5%，除稅前法定盈利增長1.08倍，達33億元，較市場預期遜色。市場更重視集團淨息差收窄、內地房地產出現信貸問題，以及疫情影響今年首季業績表現。渣打股價在業績公布後下跌。
*匯控端視派息及回購*
筆者估計匯控去年業績的基本情況亦有相近之處，但市場對匯控的關注點是會否恢復派發季度股息及增加回購金額，集團轉向以亞洲業務為重點的發展策略，管理層在這方面帶來甚麼新的啟示及進展，也是關鍵所在。由於渣打及匯控股價近月已因為市場對銀行股息差擴闊的憧憬，股價已累積一定升幅，若匯控公布業績未帶來額外的驚喜，又或未能恢復派季度股息，股價料會先作調整；但今年加息有望改善息差，匯控股價今年仍有上升空間。
《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
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