《品中資－羅國森》打仗令中海油「火上加油」

　　去年11月中，我在本欄推介中海油(00883)，當時，中海油的股價只是8.13元，到去年底時，中海油的股價仍然沒有太大變動。
　　轉捩點出現在今年1月11日，該公司出了一個通告，除了例行地公布2022的經營策略外，還特意宣布了幾項支持股價和回饋股東的消息。
　　首先，由於美國的制裁，令到該公司在美國上市的預託證券被逼除牌，在缺乏美資股東的情況下，管理層認為，公司股價未能反映實際價值。因此，董事會將提呈股東大會通過股份回購，以支持股價。事實上，中海油已經計劃回A，以擴大股東基礎，某程度是取代美資股東的。
　　這還不止，中海油還罕有地預告未來幾年的派息安排，包括派息比率不會少於四成，而實際派息，在2022-2024年，每股不會少於0.7港元(含股息稅)。另外，由於2021年是該公司上市20周年，故除了末期息外，還會派發特別股息。
　　但話得說回頭，我在去年底推介中海油時，也不知道公司會有以上安排。當時只鑑於油價節節上升，當時紐約期油剛升破80美元一桶水平，但當時全球都在談論「節能減排」。我只是認為，愈是提倡節能減排，就愈利好石油股，其中以開採海上石油為主要業務的中海油最受惠(有關理據請參閱去年11月12日本欄)。
　
*中海油進可攻退可守*
　
　　再者，以當時中海油的估值和息率水平，已經十分吸引，因此，我建議大家去吼這隻進可攻(油價再升的話)，退可守(萬一油價跌，仍可收高息)的石油股。
　　結果，自從1月11日刊出該通告後，中海油的股價就開始跟隨油價節節上升。昨日收報10.12元，單日逆市上升0.1元或約1%。不要忘記，昨日港股因為俄烏正式開戰，恒生指數大跌759點，跌穿23000點水平，收報22902點。
　　如果由年初計，中海油的股價已經升了兩成六，完全跑贏大市，也跑贏大部分舊經濟股，甚至跑贏油價(不計昨晚再升5%，油價早一日是92美元一桶左右)。
　　剛才提到，昨日股市大跌，主要因為俄烏正式開戰，但大部分分析都認為，烏克蘭不是主要產油國(俄羅斯本身是，但戰事主要在烏克蘭境內，對石油供應該沒有太大影響)，油價急升主要是避險情緒，正如金價也明顯上升一樣。
　　看到以上的情況，我馬上想到的是，這場戰事某程度上是為中海油的股價「加油」，而準確來說是「火上加油」，這個火是戰火！因為本來不是打仗，油價節節上升的勢頭已經形成。如今加上打仗，進一步刺激油價上升，對中海油是十分有利的。
　
*買中海油可平衡持倉*
　
　　我在另一些專欄中也提過，未來一兩年，加入類似中海油這類高息的舊經濟股，絕對可以平衡自己的持倉，尤其像我一樣，始終不會完全沽清騰訊(00700)等的龍頭科技股。我除了繼續短炒騰訊外，還會適量減持少許騰訊，把資金轉去中海油。這樣的話，整個組合就會變得更平穩，不致大幅波動。
　　管理層承諾，由今年至2024年，無論業績好壞，都會派不少於0.7港元的股息，但以去年下半年起，油價節節上升計，中海油的業績肯定不會差，只會十分好。換句話說，未來兩年中海油的派息，絕對有機會高於0.7元。
　　如果以股價10元和派息0.7元計，息率仍有7厘。如果派息進一步增至0.8元，息率便有8厘，雖然要扣除股息稅，但7-8厘的息率水平仍算吸引。總之，如果油價持續在90美元一桶或以上，中海油的潛在升幅就愈大，現水平仍然可以吸納。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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