俄烏危機愈演愈烈，市場更擔心俄羅斯石油禁運風險，夾高布蘭特期油一度拉升逾一成，嚇散環球股市。恒指連跌兩個交易日，累插1409點，收68個月低位。但部分內房股在恒指大跌之際逆勢反彈，皆因內房板塊過去幾日喜訊不少。國務院總理李克強5日在政府工作報告中指出，堅持「住房不炒」的基調，探索新的發展模式；支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求；穩地價、穩房價、穩預期，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。整體來看，2021年房地產開發投資額佔固定資產投資總額的26.7%，可見房地產對經濟增長有一定的推動力。
回顧2021年，政府加大力度調控房地產行業，尤其是在下半年，內房行業信貸環境緊張，內房資金鏈斷裂，一眾內房股跌至歷史低位。但相信今年房地產行業會進入汰弱留強的局面，併購或會成為今年的主基調。內地機構和銀行也開始支持內房發展商進行併購。雖宏觀來看，內房股今年不會太過強勁和熱炒，但由於整體經營環境較去年改善，故投資者不必像去年一樣看淡內房股。首選有國企背景和財政實力的企業，看好越秀地產(00123)。
集團主要在香港及中國內地從事地產開發、管理及投資業務，亦是地方國企，背景和實力毋庸置疑。2021年，集團合同銷售金額約1151.5億元人民幣，同比上升約20%；累計合同銷售面積約417.67萬平方米，同比上升約10%；成為少數可實現全年目標的房企之一，表現優於同業，在大灣區市場擁有領先地位。與此同時，集團在行業下行階段依然加大投資力度，保持拿地規模的增長。2021年集團共新增土地34幅，新增土儲面積820萬平方米；權益GFA為536萬平，權益比例為65%。集團全年總地價涉及894億元人民幣，佔全年合同銷售總額78%，同比增加24%。
此外，截至去年6月30日止，集團「三道紅線」保持「綠檔」達標，剔除預收款後的資產負債率、淨借貸比率和現金短債比分別為69.4%、49.8%和1.80倍，財務健康穩健。債務結構持續優化，融資管道多元，境外成功發行6.5億5年期和1.5億10年期美元債，票面利率分別為2.8%和3.8%。上半年平均借貸年利率為4.45%，同比下降26個基點。未來，集團有望繼續發揮國企合作優勢，為長期穩健增長奠定基礎。
《意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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