《缸邊麗評－熊麗萍》中移動中電信，防守高息兼備

　　三家中資電訊企業已公布2021年度業績，盈利增長穩定及現金流強勁，當中中國移動(00941)及中國電信(00728)更將未來三年派息比率調高至七成，並無受產業數字化投資增加所影響，中資電訊股去年已退出美股市場，減低中美政治因素影響。中國移動及中國電信成為更具防守性的高息股。
　　中資電信股未來增長重點是工業互聯網，由於經濟對數位化的長期需求，尤其是移動雲、數據中心等，中國移動及中國電信在把握工業互聯網增長機會較明顯，反而中國聯通的資產負債表相對較弱，工業互聯網發展亦較同業落後。
　
*中移動三年內派息率提升至70%*
　
　　中國移動在今次業績報告中，列出數字化轉型業務的收入至1594億元（人民幣．下同），按年增長26.3%，佔整體收入8483億元的19%，料成為推動集團收入增長的主要驅動力。期內股東應佔盈利1161億元，增長7.7%。集團5G套餐40%，ARPU 48.8元，增長3%。
　　集團早前在A股上市後，亦公布回購不多於20.48億中國移動香港股份，佔已發行股本10%，公布業績時亦宣局由2021年起三年內，以現金派發的股息率逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上，以今次公布2021年全年派息4.06港元計算，派息比率為60%，以收市價56港元計算，股息率為7.2%，假設今年盈利並無增長，但派息率提升至70%，若股息率保持7.2%，相應股價便是66港元。當然大家要留意，股東若非持有實物股票，要繳付10%股息稅，息率為6.5%，但仍相當吸引。
　
*中電信資本及現金流強勁*

　　中國電信去年收入4396億元人民幣，按年增長11.7%，純利259.5億元人民幣，增長24.5%，集團5G套餐滲透率達50.4%，ARPU45元，增長2%。產業數字化服務收入990億元，佔整體收入接近四分一，推進「東數西算」計劃，目前擁有超過700個數據中心，配合全國一體化大數據中心局局，為未來個人數字化生活及企業數字化需求提供基礎。
　　在資本投資方面，集團預計為930億元，較去年增加7%，當中產業數字化資本開支比例由2020 年的兩成增至三成。
　　集團去年回歸A股上市時已表明會三年內派息比率提升至70%，在推動數字化發展及投資的同時，亦將派息比率提升，反映集團資本及現金流強勁，與過往在5G投資期間的資本開支增加，令投資者擔心影響派息比率的情況有所不同，2021年派息17仙，派息比率為54%，現價計算股息率為6.5%。假設盈利並無增長(這個可能性不高)，明年派息率提升至70% ，即使股價上升至3.8元，股息率仍有7.5%，上述息率仍未扣除10%股息稅，息率亦吸引。
《駿達資產管理　投資策略總監　熊麗萍》
　
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