《海納智見－荀玉根》首季業績預告快報點評:新基建盈利快速增長

　　由於首季業績預告並不存在硬性披露要求，因此當前首季業績的披露率並不高(目前上市公司在特定情形下強制披露首季業績預告，而滬深交易所對各板塊的業績預告亦有不同的具體規定)。截止4月14日，披露2022年首季業績預告及快報的公司共510家(預告497家及快報13家)，披露比率約為11%；其中主板(包括原中小板)披露比例為11%，創業板為11%，科創板10%。
　　以披露預告及快報的公司為樣本進行計算，結果顯示各板塊A股22年首季歸母淨利潤同比增速較高，且較Q4/21有所提升。以Q3/21累計歸母淨利潤總數為分母，目前510家已披露首季業績預告及快報的公司在Q3/21的累計歸母淨利潤佔比為10%，其中主板披露利潤佔比僅為10%，創業板為19%，科創板9%。
　　已披露業績預告及快報的全部A股Q1/22歸母淨利潤累計同比增速為92%(Q4/21為84%)，剔除金融板塊後同樣為92%(Q4/21為84%)。由於Q4/21的業績增速可能受到20年低基數的影響，而Q1/22不受此影響，因此我們單獨計算了Q4/21的複合增速，結果顯示同樣本下全部A股Q4/21歸母淨利潤兩年年度化複合增速為63%，剔除金融板塊後的兩年年度化增速同樣為63%，均低於Q1/22的增速。

　　行業層面，TMT、製造和消費板塊業績增速提升，能源與材料板塊雖有下滑但依然處於高位。電力設備行業帶動製造業板塊業績快速增長；TMT板塊中電子和通訊業績高增，而電腦則明顯下滑。消費板塊業績增速大幅提升，其中醫藥生物增速最快，食品飲料保持平穩，商貿零售明顯提升。能源與材料板塊業績增速雖有所放緩，但依然處於較高水準。金融板塊盈利整體下滑，但房地產行業業績較好。

　　產業鏈層面，數碼經濟和低碳經濟產業鏈的業績繼續保持快速增長的態勢。穩增長背景下傳統基建受到投資者重視，包括建築、建材和機械，傳統基建首季業績預告披露率還很低，從目前的資料來看業績尚未改善，但建築裝飾行業業績向好。疫情受累板塊包括豬產業鏈和消費服務，豬產業鏈受制於豬價低迷，而首季國內疫情反復也對消費服務帶來一定的衝擊，因此Q1/22疫情受累股依然處於虧損狀態。數碼經濟和低碳經濟板塊繼續保持高增長，數碼經濟產業鏈包括5G、半導體、人工智慧、雲端等多個領域，其中半導體業績增速最亮眼；碳中和背景下低碳經濟產業鏈前景持續向好，包括新能源車、光伏風電和新型電網等領域，光伏風電業績增速提升幅度較大。

　　個別股份層面，上游資源品和中游先進製造龍頭公司Q1/22業績持續高增。TMT板塊中半導體龍頭北方華創、兆易創新Q1/22業績增速保持強勁增長，消費電子龍頭立訊精密也窄幅提升。能源材料板塊中資源品龍頭業績高增。製造板塊中新能源相關公司業績普遍較好，光伏產業鏈和新能源車產業鏈的龍頭Q1/22業績增速均較快；消費板塊中白酒龍頭貴州茅台業績穩健增長，醫藥公司業績分化。
　　風險提示:業績預告/快報資料均未經審計，與未來披露的一季報數值可能有較大出入。
《海通國際A股首席策略分析師荀玉根》

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