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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

25/04/2022 11:46

《融天納地-溫天納》環球息率及匯率因素難免衝擊市場

  港股近日持續震盪,再度向下挑戰兩萬關口,當中美國急步加息是其中一個重要原因,疫情因素是另外一個原因。就內地最新宏觀形勢,受制於疫情的影響,第一季度能維持4.8%的GDP同比增長實屬難得,當中基建投資成為需求領域重要的支撐因素,可選消費則因疫情衝擊而弱化,成為壓抑需求的重要因素。與此同時,內地房地產投資依舊受壓,同比增長速度持續低迷,而製造業投資亦有所回落。關於內地經濟政策走向,《人民日報》早前刊登「當前中國經濟十問」文章,提供了重要的啟示。針對經濟下滑,就業壓力首當其衝,成為目前經濟工作的重中之重,解決之道不僅要通過釋放內需、穩定外貿來維穩經濟、穩住市場主體,還要通過「抓基本、保重點、拓空間」有針對性地推動供需匹配。而在內地房地產市場領域,文章強調必須牢牢守住「房住不炒」的定位,同時也指出保持房地產業良性循環和健康發展的重要性,要努力實現穩地價、穩房價、穩預期目標。外需增長將進一步受壓,消費復甦仍待確定,「原材格上漲、企業效益水平下降以及疫情等因素」仍將對投資帶來影響的情況下,估計各領域的穩定政策仍將繼續推進。
 
  觀察內地高頻數據,在下遊領域,房地產成交略有反彈,農產品批發價格200指數則繼續下跌,主要在於蔬菜價格回落)。在中遊領域,鋼鐵價格波動中微升,水泥價格持續反彈。在上遊領域,動力煤價格窄幅波動,焦煤和焦炭價格則見頂回落。較為明顯的是有色金屬價格維持強勢,其中鋅價再創新高,鋁價則見底反彈。貴金屬價格繼續攀升,原油價格則維持波動下跌,反映出價格因素的挑戰。
 
  就在潛在通脹的前提下,人行早前並無如預期減息,不過,在美國強烈加息下,導致人民幣匯率下滑,A股和債市均出現一定的調整調整。不過,投資者感到疑惑的是,日圓匯率創下近二十年新低,貶值幅度更為突出,但日經指數卻出現上升,因由值得研究。筆者在上周四經濟通「中環人」欄目中有詳細分析,讀者可參考筆者對人民幣匯率及股債市場短線前景的細節分析。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
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