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香敏華為永明資產管理高級投資策略師,在投資建議、投資組合管理和環球股票研究分析方面擁有超過10年的經驗,並擅長融合香港和中國股票的基本和技術分析投資策略。

香小姐為特許金融分析師(CFA)和金融風險管理師(FRM)的持有人,曾獲著名財經雜誌《指標》頒發2011年理財顧問年獎銀獎(乙類)及最佳投資策劃獎。加入永明資產管理前,曾任職東驥基金管理有限公司及御峰理財有限公司。

05/05/2022 11:46

《「香」講積金-香敏華》通脹高企,債券受損

  美國3月份通脹率升至8.5%的自1981年12月以來最高水平,增強了市場對聯儲局加快加息的預期。根據彭博資訊顯示,美國十年期國債孳息於5月2日升至3%的三年高位。面對通脹高企,知名投資者巴菲特於4月底出席旗下投資旗艦巴郡的股東大會時,也被問及如何部署。巴菲特認為,自保方法是「在某件事上做得特別好」。
  巴菲特解釋,在收銀機面前,消費者能夠避免通脹的機會不高,但大家可透過從自己的領域中取得卓越表現來自保,簡單而言就是投資自己。投資自己的身體和精神健康、知識和技能水平,就等於為未來能夠創造更多財富奠定基礎,且才華不受通脹影響,也不用繳稅。他以最好的醫生和最好的律師為例,無論通脹如何,皆可以從中取得應得的回報。其次則可投資於優秀的生意,無論通脹如何,其生產的貨品或服務也有龐大需求。
 
*抗通脹秘笈:投資自己*
 
  91歲的「股神」巴菲特對通脹的評論充滿睿智,我們當然應該學習。但普羅打工仔面對通脹,最關心的仍然是強積金投資的表現。筆者在上期提到,債券孳息與債券價格呈反比關係,即債券孳息上升,債券價格便會下跌,相反亦然。今年以來美國十年期國債孳息持續上揚,拖累了強積金債券基金表現。
  根據積金局基金平台,截至今年3月底,除了人民幣債券基金錄得一年升幅外,其他債券基金類別的基金皆下跌。環球債券基金的美債配置較高,表現最受美債息上升影響,該類別的一年回報介乎-8%至-5%之間,不想冒險、追求穩健回報的投資者期望難免出現落差。亞洲債券基金和港元債券基金表現相對堅挺,但仍錄得約-3%至-5%的一年跌幅。
 
表列強積金債券基金類別一年回報

債券基金類別一年回報
環球債券基金介乎 -5%至-8%
亞洲債券基金介乎 -3%至-5%
港元債券基金介乎 -3%至-4%
人民幣債券基金介乎 1%至3%
資料來源:積金局基金平台,截至2022年3月底
 
  有分析認為,俄烏戰事刺激商品價格於3月份急升,才導致美國通脹升幅創下40年新高,預期通脹即將見頂。我們認為通脹即使見頂,仍會維持在高位一段時間,短期內央行為免太落後於通脹,加息將不會「手軟」。我們更關注聯儲局的縮表舉動,畢竟自2008年金融危機以來,美國聯儲局不斷透過買債計劃壓低借貸成本,資產負債表規模由1萬億美元爆升至9萬億美元。縮表無疑為債券資產帶來衝擊。故此短期內我們對債券資產維持略為負面的看法。
  倘若投資者的投資年期尚有10年以上的時間,可考慮分階段趁低吸納股票資產;相反如果投資年期很短,可考慮持有抗跌力高的貨幣市場基金或保守基金。
《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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