美國3月份通脹率升至8.5%的自1981年12月以來最高水平，增強了市場對聯儲局加快加息的預期。根據彭博資訊顯示，美國十年期國債孳息於5月2日升至3%的三年高位。面對通脹高企，知名投資者巴菲特於4月底出席旗下投資旗艦巴郡的股東大會時，也被問及如何部署。巴菲特認為，自保方法是「在某件事上做得特別好」。
巴菲特解釋，在收銀機面前，消費者能夠避免通脹的機會不高，但大家可透過從自己的領域中取得卓越表現來自保，簡單而言就是投資自己。投資自己的身體和精神健康、知識和技能水平，就等於為未來能夠創造更多財富奠定基礎，且才華不受通脹影響，也不用繳稅。他以最好的醫生和最好的律師為例，無論通脹如何，皆可以從中取得應得的回報。其次則可投資於優秀的生意，無論通脹如何，其生產的貨品或服務也有龐大需求。
*抗通脹秘笈:投資自己*
91歲的「股神」巴菲特對通脹的評論充滿睿智，我們當然應該學習。但普羅打工仔面對通脹，最關心的仍然是強積金投資的表現。筆者在上期提到，債券孳息與債券價格呈反比關係，即債券孳息上升，債券價格便會下跌，相反亦然。今年以來美國十年期國債孳息持續上揚，拖累了強積金債券基金表現。
根據積金局基金平台，截至今年3月底，除了人民幣債券基金錄得一年升幅外，其他債券基金類別的基金皆下跌。環球債券基金的美債配置較高，表現最受美債息上升影響，該類別的一年回報介乎-8%至-5%之間，不想冒險、追求穩健回報的投資者期望難免出現落差。亞洲債券基金和港元債券基金表現相對堅挺，但仍錄得約-3%至-5%的一年跌幅。
表列強積金債券基金類別一年回報
| 債券基金類別 | 一年回報 |
| 環球債券基金 | 介乎 -5%至-8% |
| 亞洲債券基金 | 介乎 -3%至-5% |
| 港元債券基金 | 介乎 -3%至-4% |
| 人民幣債券基金 | 介乎 1%至3% |
有分析認為，俄烏戰事刺激商品價格於3月份急升，才導致美國通脹升幅創下40年新高，預期通脹即將見頂。我們認為通脹即使見頂，仍會維持在高位一段時間，短期內央行為免太落後於通脹，加息將不會「手軟」。我們更關注聯儲局的縮表舉動，畢竟自2008年金融危機以來，美國聯儲局不斷透過買債計劃壓低借貸成本，資產負債表規模由1萬億美元爆升至9萬億美元。縮表無疑為債券資產帶來衝擊。故此短期內我們對債券資產維持略為負面的看法。
倘若投資者的投資年期尚有10年以上的時間，可考慮分階段趁低吸納股票資產；相反如果投資年期很短，可考慮持有抗跌力高的貨幣市場基金或保守基金。
《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
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