上周五美國勞工部公布，5月份消費者物價指數（CPI）按年上升8.6%，較4月份的8.3%有所擴大，並再創逾40年新高，按月則上升1%。當中食品價格按月升1.2%，按年升10.1%；能源價格在4月份按月下跌2.7%後，5月份回升3.9%，按年上升34.6%，汽油價格亦按年上升48.7%，石化燃料價格按年升106.7%。
扣除食品及能源後的核心CPI，5月份按月維持上升0.6%，按年升幅則由4月份的6.2%略為放緩至6%。當中二手汽車及貨車價格按月連跌三個月後，5月上升1.8%，按年則升16.1%。
*聯邦基金利率年底料見3.5厘*
早前傳媒報道指，所謂的「市場」預期美國通脹將會見頂，從而令聯儲局減慢加息步伐，5月份CPI隨即將此預期打破。CME的Fedwatch顯示，市場預期聯儲局公開市場委員會(FOMC)在本周三晚(周四凌晨)的議息會後，加息半厘的機會率為72.1%，但要注意，預期7月份加息0.75厘的機會率，目前達到52.7%，而9月再加半厘的機會率亦有46.5%，屆時聯邦基金利率將會達到2.75厘。
聯儲局將於今次議息會後將同時發布最新經濟預測，當中包括了GDP、失業率、PCE通脹率及聯邦基金利率。根據3月份的預測，聯邦基金利率將於今年達到1.9厘，顯然已不切實際，現時預期聯邦基金利率上限在12月達到3.5厘的機會率為35.1%(最高)，故可肯定當局將會上調利率目標。投資者要注意的是，FOMC是否在今年底的利率基礎上，上調與之前預測的幅度即0.9厘，還是加大上調幅度。
*歐央行加息之際維持量寬*
當然亦須留意當局對GDP的預測，由於在3月份發布經濟預測時仍未有首季GDP數據，而首季GDP經年率化之後的第二次預估按季收縮1.5%，故亦幾可肯定FOMC在今次預測中將會下調今年的經濟表現，而從當局對GDP、通脹及利率的調整，大致可猜到其對通脹前景的看法。
美國5月份通脹再創逾40年新高，進一步大幅加息的預期升溫，美元匯價自然走強。歐洲央行(ECB)上周四維持現行貨幣政策不變，且明示7月份將會加息0.25厘及停止淨購債計劃，這反映ECB仍會將回籠本金再投資以維持資產負債表規模。至於抗疫買債計劃，ECB重申會維持至2024年底，有需要將會繼續，至於9月的加息幅度則無說明。美國通脹進一步攀升，歐元區亦不可能獨善其身，ECB在9月份有必要加大加息幅度，儘管如此亦未能收窄與美國的息差，故難以扭轉歐元弱勢，如今再穿1.05，短期下試5月13日低位1.0350機會增加，下試1算的可能性當然亦大了！
上周五日本財務省、日本央行(BOJ)及金融廳發布聯合聲明，表示關注日圓近期快速貶值的情況，更表明必要時將會採取「適當行動」，日本財務省負責國際事務的副財務大臣神田真人(Masato Kanda)更表示，日圓過度波動不符合基本面。不過，美國通脹加劇，聯儲局傾向進一步加息，但在黑田東彥領導下的BOJ卻維持超寬鬆貨幣政策，即使財務省準備干預日圓匯價，但「不幸」遇到美國5月份通脹擴大，美日息差預期進一步拉闊加重了日圓的沽壓，此時入市干預成效不大。
*圓匯處於歷史最超賣時間*
不過，美元兌日圓短期下調風險仍高，目前月線圖9RSI達到89，是1971年8月15日的布雷頓森林體制宣告崩潰以來最高。從江恩正方形觀察，135.55位於90度垂直角，而139.55則位於135度角，換言之，美元兌日圓已迫近強大阻力位，短期回調至131.55附近才有望重穩，至於131.55支持力究竟有多強，則要看屆時市場究竟發展到甚麼階段了！此外，日本財務省已向市場發出通牒，雖然單方面干預匯市成效不會大，但黃雀在後，若然炒家借刀殺人，獲利了結，同樣可令美元兌日圓大跌。我重複18年前面對相似情況講過的話：「我不知道匯價何時出現調整，或如何調整，但屆時市場自會告訴你！」
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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